과도한 금리인하 기대감 경계···코스피 2450~2580 박스권 [다음주 증시 전망]

금리인하 기대감 이미 시장에 선반영
최근 코스피 상승에 밸류에이션 부담 ↑
연말 양도세 회피 위한 매물 폭탄도 우려

15일 오후 서울 중구 을지로 하나은행 본점 딜링룸 현황판에 코스피, 원/달러 환율 종가가 표시돼 있다. 이날 코스피는 19.38포인트(0.76%) 오른 2,563.56으로 장이 종료됐다. 서울 외환시장에서 원/달러 환율은 1.1원 오른 달러당 1,296.5원으로 거래를 마쳤다. 연합뉴스

[서울경제]

증시 전문가들은 미국 12월 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 이후 금리인하에 대한 기대가 커지고 있지만 이미 주식시장에 선반영된 부분이 있어 지수의 추가 상승은 제한적일 것이라고 전망했다. 여기에 연말 양도세 회피를 위한 물량이 쏟아지면서 다음 주 코스피지수가 2450~2580선에서 움직이는 박스권에 갇힐 것이라고 분석했다.

16일 한국거래소에 따르면 전날 코스피지수는 이달 8일 대비 45.71(1.81%)포인트 오른 2563.56에 장을 마쳤다. 같은 기간 코스닥지수도 7.94(0.95%)포인트 상승한 838.31에 장을 마쳤다.

투자자별로는 유가증권시장에서 외국인이 1조 4318억 원을, 기관이 1조 8560억 원을 순매수했다. 반면 개인은 3조 3767억 원을 팔아치웠다. 코스닥시장에서는 외국인이 1281억 원, 기관이 1047억 원을 순매수한 반면 개인 홀로 967억 원을 순매도했다.

이번 주 국내 증시는 연방준비제도(Fed·연준)가 내년부터 금리인하에 들어설 것이라고 예고하면서 상승세를 탔다. 12월 FOMC에서 연준은 기준금리를 5.25~5.50%로 동결한 가운데 내년 말 기준금리 전망치를 5.1%에서 4.6%로 낮춰서 제시했다. 0.25%포인트씩 총 3차례 인하를 할 수 있다고 예상한 것이다. 이를 두고 월스트리트저널은 “연준은 인플레이션이 예상보다 빠르게 개선되고 있다는 신호를 보내면서 내년 금리 인하의 문을 열었다”고 설명했다.

제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장이 13일(현지시간) 워싱턴DC에서 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의를 마친 뒤 기자회견을 하고 있다. 연준은 이날 기준금리를 현재의 5.25∼5.50%로 동결하면서 추가적인 긴축정책은 없을 것임을 시사했다. 연합뉴스

증시 전문가들은 연준이 비둘기파적인 모습을 보인 것은 긍정적이나 이미 주식 시장에 금리인하에 대한 기대감이 선반영돼있어 지수의 추가 상승은 제한적일 것으로 분석했다. NH투자증권(005940)은 다음 주 코스피지수가 2450~2580포인트에서 등락을 보일 것으로 예상했다.

나정환 NH투자증권 연구원은 “시장에서 금리인하 기대감은 당분간 이어질 것으로 보이나 실적 개선 등의 추가적인 호재가 없다면 주가의 추가 상승은 제한적일 것”이라고 설명했다. 나 연구원은 “또한 시장은 연준의 금리인하 시점을 3월로 예상하고 있으나 제롬 파월 의장은 경제지표에 따라 금리인하 시점을 결정할 것이라고 밝혔다”며 “결국 양호한 경제지표가 발표돼 금리인하 시점이 늦어지거나 과도한 금리인하 기대감이 축소될 경우 주가의 되돌림 현상이 발생할 수 있다”고 설명했다. 이에 따라 다음 주 시장에 큰 영향을 미치는 경제지표 발표가 없고 연말이라는 점을 고려했을 때 지수가 횡보 흐름을 이어갈 가능성이 크다는 분석이다.

금리인하 기대감에 최근 코스피지수가 상승세를 이어가면서 밸류에이션(실적 대비 주가) 부담도 커졌다. 노동길 신한투자증권 연구원은 “코스피지수의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 10배 중반까지 상승해 밸류에이션 부담에 직면할 수 있다”며 “기업 이익 개선세를 고려하면 속도 조절을 염두에 둬야 할 때”라고 분석했다.

전문가들은 매년 말 양도세 회피를 위한 슈퍼 개미들의 매물 폭탄이 쏟아지는 것도 우려 요인으로 꼽았다. 일반적인 개인투자자들은 장내에서 주식을 매도할 때 양도세를 내지 않지만 과세 기준일인 12월 31일 기준으로 종목당 10억 원 이상 보유한 투자자는 대주주로 간주해 양도차익에 대해 22%의 양도세를 부과한다.

이에 주식양도세를 회피하기 위해 거액 투자자들이 매물을 내놓으면서 연말이 되면 증시가 약세를 보이는 경우가 많았다. 지난해에도 과세 기준일 하루 전인 12월 27일 하루 동안 개인투자자들이 1조 5000억 원을 순매도한 바 있다. 한지영 키움증권 연구원은 “연말 국내 고유 수급 이벤트인 대주주 양도세 불확실성이 증시 전반에 걸쳐서 수급 상 단기 부담이 될 수 있다”고 설명했다.

증권사들은 다음 주 주목해야할 업종으로 반도체, 정보기술(IT)솔루션을 꼽았다. 특히 금리인하 수혜를 볼 수 있는 인터넷 등 성장주에 주목할 필요가 있다는 분석이다. 통상 성장주는 미래 수익을 바탕으로 기업가치가 산정되기 때문에 금리가 높을수록 저평가되는 경향이 있다.

양지혜 기자 hoje@sedaily.com