[fn마켓워치] ING “韓인플레이션 예상보다 빠르게 안정될 것”

11월 소비자물가 전년 동월 대비 3.3% 올라

[파이낸셜뉴스] 지난달 물가 상승세는 식료품과 휘발유의 영향으로 둔화세를 보였다. 이를 기반으로 볼 때 내년 초가 되면 물가 상승률은 2%대로 회귀할 것으로 관측된다.

15일 ING는 “한국은행은 인플레이션 우려에서 벗어날 것”이라며 “ 이에 따라 시장은 금리 인하를 반영할 것으로 예상된다”라고 밝혔다.

ING에 따르면 11월 소비자물가지수는 전년 동월 대비 3.3% 올랐다. 이는 10월의 3.8%, 시장 추정치(컨센서스) 3.5%보다 낮은 수치다.

이처럼 물가 상승률이 줄어든 원인으로 식료품과 에너지의 가격 하락이라는 것이 ING의 분석이다. 근원물가 지표인 식료품 및 에너지 제외 지수는 3.0% 상승했다. 10월 전년 동월 비는 3.2%, 11월 시장 추정치는 3.1%였다.

11월 소비자물가는 전월 대비 0.6%(원계열 기준) 하락했다. 공공요금(전기·가스·수도)과 서비스 물가는 10월에 비해 변동이 없었고, 농축수산물(-4.9%)과 공업제품(-0.3%) 물가가 큰 폭으로 하락했다.

11월 물가 하락에는 정부의 물가 안정 정책이 크게 기여한 것으로 평가했다. 채소류 가격(-10.3%)은 정부의 비축 물량 공급과 상품권 지급으로 인해 하락했다. 석유 가격(-3.5%)도 국제 유가 하락과 정부의 유류세 인하 프로그램 연장으로 인해 큰 폭으로 떨어졌다. 내년 초에는 헤드라인 인플레이션이 2%대로 낮아질 것이 예상된다.

이와 관련 ING는 내년에도 인플레이션 상방 위험 요소는 여전히 남아 있을 것으로 전망했다.

이에 대한 근거로 다양한 정부 프로그램이 몇 달 내로 종료되면 이에 따른 반등이 나타날 수 있는 점을 들었다. 국제 유가가 더 안정되면 유류세 인하가 내년에 종료될 가능성이 높을 것으로 보이고 상당 기간 억제되었던 공공요금에 대한 가격 상승 압력도 지속될 것이라는 판단에서다.

이러한 상황적 요인 탓에 내년 한국은행의 금리 인하 시기가 ING의 현 전망인 2분기보다 늦어질 수도 있다고 전했다.

ING은행 서울지점 강민주 수석 이코노미스트는 “한국은행의 매파적 스탠스에도 불구하고 시장은 내년에 금리인하를 서둘러 선반영하기 시작할 것으로 보인다” 라며 “긴축 통화정책이 인플레이션의 수요 측면과 경제 성장을 억제하기 때문에 2024년 2분기께 금리가 인하될 것이라 예상한다”고 말했다.

이어 “한국은행의 정책을 예측하기 위해서는 과도한 가계부채 및 증가 속도가 거시 경제에 미치는 요인을 반드시 고려해야 하며 지난달 정부의 시설자금 대출 프로그램이 종료되고 부동산 가격에 대한 시장 심리가 위축됐다”며 “이에 따라 향후 몇 달 동안은 가계부채 증가 속도가 줄어들 것으로 예상된다”고 덧붙였다.

강 이코노미스트는 수출이 경제 성장을 이끌겠지만, 소비와 건설투자가 부진해지면 성장세가 주춤할 것이라고도 전망했다.

그는 “한국은행은 긴축 기조를 완화할 가능성이 높다”라며 “그러나 가계부채의 가파른 증가세가 안정화되지 않을 경우에는 한은의 완화 정책이 3분기까지도 지연될 수 있다”라고 덧붙였다.
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