SK증권 "F&F, 주가 바닥권…비중 확대 시점"

SK증권이 F&F에 대해 주가가 바닥권에 근접해 비중 확대를 고려할 만하다고 분석했다. 목표주가는 중국 내 비교그룹(피어그룹)의 멀티플 하락을 반영해 기존 15만원에서 13만원으로 하향 조정했다.

형권훈 SK증권 연구원은 14일 종목 리포트를 통해 "내년에 실적 성장의 가시성이 매우 높아지는 구간에 진입한다는 점과, 신규 브랜드 모멘텀이 여전히 유효하기에 비중을 늘려볼 만한 주가 레벨"이라며 이같이 밝혔다.

F&F의 4분기 실적은 매출액이 전년동기 대비 8.1% 증가한 6040억원, 영업이익은 15.1% 증가한 1785억원으로 전망했다.

형 연구원은 "중국 매출은 MLB 출점이 지속되며 견조한 성장을 이어갈 것이나 내수 부문 실적은 소비 여건의 부진이 지속됐고 기온이 평년보다 매우 따듯했던 탓에 전년 대비 부진할 것"이라고 설명했다.

올해 국내 소비 부진으로 내수 부문이 실적 하방 압력으로 작용했다는 점을 감안하면 2024년 실적은 낮아진 실적 기저로 시작해 개선이 기대된다고 봤다.

형 연구원은 올해 내수 의류 소비에 대해 "매크로(거시경제) 환경, 해외 여행 수요 강세, 엘니뇨로 인한 따듯한 날씨의 영향 등 모든 악재가 겹쳤다"고 진단했다.

이어 "2024년 낮은 실적 기저로 시작하는 데다가 여기에 MLB 중국이 내년에도 무난한 출점을 이어가 준다면 내년 동사의 실적은 편안한 성장 흐름을 보일 것"이라고 덧붙였다.

여기에 올해 하반기 중국에 진출한 듀베티카(Duvetica)와 수프라(Supra)의 경우 내년 본격적인 사업 확장을 앞두고 있다.

형 연구원은 "아직 실적의 가시성은 낮지만, 동사가 그 동안 MLB 를 통해 보여줬던 현지 마케팅을

통한 브랜드 인지도 확대 전략과 대리상과의 네트워크를 활용한 빠른 점포 수 확대가 가능하다는 점을 고려했을 때 신규 브랜드 모멘텀은 여전히 유효하다"고 평가했다.

또 "F&F의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 최근 5.8 배까지 내려왔으며, 따라서 주가가 바닥권에 근접했다고 판단한다"고 전했다.

2023년 추정 주가순자산비율(PBR)은 2.4배, 자기자본이익률(ROE)은 41.0%다. 전일 종가는 8만3300원으로 목표주가까지 상승여력은 56.1%다.

신하연기자 summer@dt.co.kr