SK디앤디, 4분기 실적보다 에너지 사업 부문에 주목할 것-신한

신한투자증권이 SK디앤디에 대한 투자의견을 '매수'로 유지하고 목표주가를 3만4000원에서 3만7000원으로 상향 조정했다. 4분기 실적 부진이 예상됨에도 에너지 사업 부문 가치 재평가로 주가 상승 여력이 충분하다는 의견을 제시했다.

13일 박광래 신한투자증권 연구원은 "4분기 SK디앤디의 매출액은 전년 동기보다 44.3% 감소한 1039억원, 영업이익은 87억원으로 시장 기대치를 하회할 것"이라며 "지난 3분기와 비슷하게 인도 시점에 영업수익이 인식되는 프로젝트가 4분기엔 없을 것"이라고 했다.

박 연구원은 "당초 올 4분기에 연료전지 프로젝트 1개가 인도 완료되며 1000억원 이상의 매출 인식이 가능할 것으로 추정했다"며 "프로젝트 중단이 아닌 내년 중으로 인도 시점 연기이기 때문에 장기적 관점에서 SK디앤디의 펀더멘털(기초여건) 약화는 크게 없을 것"이라고 말했다.

이어 "SK디앤디와 에코그린으로의 분할 전 마지막 분기 실적이 시장 기대치를 하회할 수 있다는 건 다소 아쉬운 대목이나 SK디앤디의 에너지 사업의 성장성에 투자하는 사람들에겐 에너지 관련 회사로 받을 수 있는 밸류에이션 재평가 가능성, 분기 실적 변동성의 일부 완화 측면에서 그리 중요한 이슈가 아니다"라고 했다.

그러면서 "분할 수 신설법인은 2000억원 규모의 자본을 갖추게 되는데 에너지 관련 디벨로퍼 국내 상장사가 PBR(주가순자산비율) 2배 이상의 밸류에이션 평가를 받고 있는 점을 감안하면 미래 실적이 아닌 현재의 순자산 가치만으로도 최소 4000억원 이상의 가치를 인정 받아야 한다"며 "여기에 부동산 사업 가치를 더하면 시가총액 8000억원 이상까지의 주가 상승 여력이 존재한다"고 말했다.

홍순빈 기자 binihong@mt.co.kr