보험손익 덕분에 선방한 동양생명···"높은 배당수익률 기대"

보장성APE·CSM 개선세···3분기 보험손익 672억 달성
"킥스 비율 개선폭 기반···배당수익률 8~10% 가시화"

[이데일리 유은실 기자] 동양생명이 보험 부문에서 견조한 실적을 내자 배당 수익률에 대한 기대감이 커지고 있다. 높은 자본비율을 바탕으로 지속적인 배당 확대가 가능할 것이라는 전망이 나오는 데다, 보험주는 찬바람이 불기 시작하면 높은 배당률을 자랑하는 고배당주에 속해서다.

(사진=동양생명)

21일 보험업계에 따르면 동양생명은 국제회계기준 IFRS17을 적용한 별도 기준으로 올 3분기 2175억원의 누적 당기순이익을 냈다. 이는 전년 동기와 비교해 39.5%가량 증가한 수치다. 시중금리 상승에 따른 유가증권 평가손실로 투자손익이 감소했으나 보장성 보험 강화를 통한 견조한 보험손익을 달성한 결과다.

지난 9일 동양생명 실적발표에 따르면 동양생명은 건강 및 종신 상품 신계약 판매 확대를 통해 보장성 연납화보험료(APE)가 전년동기대비 75.2% 증가한 4879억원을 기록했다. APE는 보험영업 부문에서 성장지표로 활용된다. 또 누적 신계약 계약서비스마진(CSM)은 1년 전에 비해 26.2% 개선된 5609억원을, CSM 잔액은 8.4% 증가한 2조5748억원을 달성하는 등 주요 지표가 개선됐다.

특히 3분기 보험손익은 672억원으로, 1분기(611억원)와 2분기(551억원)보다 높은 수준을 기록했다. 타사 대비 예실차가 크지 않으며, CSM 상각액은 673억원 수준으로 전분기 대비 개선된 것도 안정적인 보험손익 창출에 기여한 것으로 보인다.

3분기 말 기준 K-ICS 비율도 대량해지위험에 대한 재보험 출재 및 운영위험액 감소 등으로 전년동기대비 약 20% 상승한 183%를 기록, 지급여력비율이 상당히 개선된 것으로 보인다.

이 같은 동양생명의 3분기 실적에 대해 최근 증권업계도 매수의견을 유지하고 있다.

조아해 메리츠증권 연구원은 최근 보고서를 통해 “CSM 성장률 및 K-ICS 비율 개선폭을 기반으로, 저평가 매력도가 부각되고 있다. 과거 동양생명의 주요 투자 포인트였던 높은 배당수익률(8.2%)이 가시화되고 있다”고 진단했다.

이홍재 현대차증권 연구원 역시 분석 리포트에서 “상법 시행령 개정이 사실상 확정된 만큼 배당가능 이익 불확실성은 매우 제한적으로 보이고, 자본 비율도 안정권에 있어 올해 배당 재개 가능성은 상당히 높아진 것으로 판단한다”고 설명하며 기대 배당수익률로 9.8%를 제시했다.

유은실 (yes24@edaily.co.kr)