금융연구원 "美 장기금리, 잠재성장률 계속 웃돌면 경기후퇴로 하락"

미국 장기금리 변동요인 전망 보고서

<표>기대 정책금리와 기간 프리미엄 추이. 자료=금융연구원 제공

[파이낸셜뉴스] 미국 장기 금리가 계속 잠재성장률을 웃돌 경우 미국 경기가 빠르게 뒷걸음치면서 결국 장기 금리가 하락할 것이라는 전망이 제기됐다.

금융연구원이 12일 공개한 '미국 장기금리의 변동 요인과 전망' 보고서에 따르면 최근 미국 10년 국채 수익률(금리)이 최근 약 16년 만에 최고 수준에 이른 데는 중립금리 상승, 미국 연방준비제도(연준·Fed)의 추가 금리 인상 가능성 등이 복합적인 영향을 미친 것으로 분석된다.

중립금리는 인플레이션(물가상승)이나 디플레이션(기조적 물가하락) 없이 물가가 안정된 상태에서 자금 수요와 공급을 맞출 수 있는 이론적 금리 수준을 말한다.

보통 미국 명목 중립금리는 2∼3% 수준으로 알려졌지만 현재 미국 정책금리(5.25∼5.50%)가 이보다 훨씬 더 높은데도 미국 경기가 안정적인 데다 물가상승률도 좀처럼 낮아지지 않은 이유를 시장은 중립금리가 더 올랐기 때문으로 분석하고 있다.

아울러 연준의 추가 금리 인상 가능성과 함께 내년에 금리를 낮추더라도 0.5%포인트(p) 정도에 그칠 것이라는 전망 역시 장기 금리를 끌어올리고 있다. 여기에 9월 이후로 국채 수급 악화, 신용위험 고조 등까지 더해졌다.

미국의 재정적자 확대, 새해 예산을 둘러싼 의회 혼란과 정부 폐쇄 위험 등으로 신용평가기관의 미국 국가 신용등급 하향 조정 리스크(위험)가 커지면서 국채 매도가 늘고 장기 금리가 높아졌다는 설명이다.

더구나 중동의 지정학적 위험 탓에 유가가 급등하면 기대 인플레이션율 상승과 함께 장기금리가 더 오를 것이라는 관측도 나온다.

하지만 금융연구원은 "정책금리나 장기금리가 명목 잠재성장률을 일정 기간 상회할 경우, 결국 실물자산 투자환경이 악화하면서 경기 후퇴를 야기할 수 있다"며 "그 결과 예상보다 빠른 장기금리가 나타날 것"이라고 전망했다.

미국의 장기 금리는 2023년 말부터 2026년 말까지 각 해 연말 △5.0% △4.8% △4.4% △3.6%로 떨어져 정책금리와 장기금리 간 차이(정책금리-장기금리)가 0.5%→0.1%→-0.3%→0.0%의 추이를 보일 것으로 예상됐다.