래리 서머스 "美 금리인상 안 끝났다…한 차례 더 인상 필요"

한은-WB 서울포럼에서 이창용 총재와 대담
"美 경제 성장 견조…아직 충분히 긴축적이지 않다"
"美 재정 생각보다 심각…금리 높이는 힘이 될 것"
"韓 인구구조 변화, 만성 무역흑자로 중립금리 오를 것"

[이데일리 하상렬 기자] 미 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인상이 끝나지 않았다는 진단이 나왔다. 미국 경제가 견조하게 성장하고 있는 것은 현재 통화 정책이 충분히 긴축적이지 않다는 것을 의미하며, 한 차례 더 금리를 인상할 필요가 있다는 주장이다.

이창용 한국은행 총재가 6일 서울 중구 한은 본부에서 열린 ‘한국은행-세계은행 서울포럼’에서 래리 서머스 하버드대 교수와 대담을 하고 있다.

세계적인 석학이자 미국 재무장관을 지낸 래리 서머스 하버드대 교수는 6일 서울 중구 한은 본부에서 열린 ‘한국은행-세계은행 서울포럼’에 화상으로 참석해 이창용 한은 총재와의 대담에서 이같이 밝혔다.

서머스 교수는 지난 연방공개시장위원회(FOMC)에서 연준이 정책금리를 현 수준(연 5.25~5.5%)으로 동결한 것을 ‘전혀 놀랍지 않았다’고 평가했다. 이스라엘·팔레스타인 분쟁 등 불확실성이 많다는 점을 감안할 때 동결 결정이 적정했다는 것이다.

다만 서머스 교수는 연준이 앞으로 금리를 한 차례 더 올릴 필요가 있다고 지적했다. 그는 “인플레이션 압력이 여전히 존재하고, 미국 경제가 상당히 강해 보인다는 점을 감안할 때 (연준이) 한 번 더 움직일 필요가 있다”며 “연준은 미국 재정 상황이 일반적으로 인식되는 것보다 더 심각하다고 생각하고, 이는 시간이 지남에 따라 금리를 높이는 힘이 될 것”이라고 설명했다.

특히 서머스 교수는 현 수준의 금리가 긴축적이지 않다고 봤다. 연준의 추가 긴축이 가능하단 판단이다. 그는 “미국 경제가 다소 견실하게 성장하고 있는 것으로 보이기에, 현재 통화정책이 긴축적이라고 확신하지 못한다”고 꼬집었다. 이어 “장기 금리 상승이 긴축을 대신한다는 판단은 가능성에 불과하다. 장기 금리 상승은 정부 부채 적자 확대 또는 투자 수요 증가와 관련된 수요 증가에 대한 시장 기대를 반영하는 것”이라며 “이 경우 금리를 낮추는 것이 대응책이 아니기에 연준의 금리 인상이 끝났다는 시장에서의 주장은 과장됐다고 생각한다”고 부연했다.

서머스 교수는 미 국채 10년물의 적정 금리 수준을 5% 이상으로 봤다. 그는 “실질 중립 금리가 1.5~2%이고 물가 상승률은 향후 몇 년 동안 평균 2~2.5% 부근, 기간 프리미엄은 100bp(1bp=0.01%포인트)~150bp가 될 것”이라며 “이를 고려하면 10년 만기 금리는 5%대거나 그 이상”이라고 말했다.

이날 서머스 교수는 최근 이 총재가 고민하고 있는 한국의 중립금리 하향에 대한 명확한 견해도 제시했다. 선진국은 중립금리가 오르는 것으로 분석되는 반면, 한국은 떨어지고 있기에 통화정책 운용에 딜레마가 있다는 고민이다. 서머스 교수는 저출산·고령화로 인구가 줄어들면서 외부 수요가 내수를 의미 있게 초과해 만성적인 무역수지 흑자 국가가 되고, 이것이 중립금리를 끌어올릴 수 있단 분석했다. 그는 “중립금리를 순수하게 국내적인 측면에서만 분석하는 것은 실수”라며 “한국의 중립금리가 세계 중립금리를 따라가는 경향이 있을 것”이라고 전망했다.

서머스 교수는 기후 위기 등 문제에 대응하기 위해 세계은행이나 다자개발은행의 자본 확충이 필요하다고도 강조했다. 그는 “태양광 발전, 빈곤 감소, 전염병 검사, 원자재 충격에 대응하기 위해 앞으로 몇 년 동안 다자개발은행 시스템의 양적, 질적 강화가 필요하다”며 “글로벌 공공재를 지원하고 민간 부문과 함께 참여하는 기능이 점점 더 필요하다고 믿는다”고 했다.

하상렬 (lowhigh@edaily.co.kr)