"저평가 韓증시 매력 커 美주가는 지금이 적정"

에릭 놀랜드 美CME 상무

"내년 2~4분기에 글로벌 경기 침체가 찾아올 가능성이 큽니다."

세계 최대 파생상품 거래소인 미국 시카고상품거래소(CME)에서 선임 이코노미스트 겸 대변인으로 활동하는 에릭 놀랜드 상무는 2024년에 글로벌 경기 침체가 현실화할 가능성이 있다고 경고했다. 또 경기 침체가 온다면 이는 주식시장에 하방 리스크로 작용할 것이라고 봤다. 투자은행·헤지펀드를 운용한 경력이 있는 놀랜드 상무는 CME에서 글로벌 금융시장에 대한 경제적 분석을 책임지고 있다.

최근 놀랜드 상무는 거시경제 현황 점검을 주제로 열린 언론 간담회에서 기자들과 만나 장·단기 금리차가 정상화된 후 경기 침체가 찾아올 가능성이 크다고 강조했다. 그는 "과거 미국 연방준비제도(Fed·연준)가 금리를 인상한 사이클을 살펴보면 장·단기 국채 수익률 역전 현상이 나타난 후 대부분 1~2년 이내에 경기 침체가 왔다"고 말했다. 특히 상업용 부동산에서 공실이 증가해 감정평가액이 하락하면 건설업자·투자기관들의 부실로 이어질 가능성이 있다고 전망했다. 놀랜드 상무는 경기 침체가 발생하는 시점으로는 내년 5월 혹은 2025년 1월을 점찍었다. 과거 사례에서 연준이 마지막으로 금리를 인상한 다음 10개월 혹은 17개월 후 경기가 침체됐기 때문이다. 글로벌 경기 둔화가 현실화하면 주식시장은 약세를 나타낼 것으로 예상된다. 소비 위축과 수요 둔화로 이익 추정치가 하향되고 이는 기업가치 축소로 이어지기 때문이다.

한편 한국 증시에 대해서는 저평가 매력이 풍부하다고 봤다. 그는 "한국 시장은 기술주가 지배하지 않고 있어 고평가된 부분은 아니다"고 말했다. 현재 코스피의 주가순자산비율(PBR)은 0.8~0.9배로 역사적 밴드 하단에 위치하고 있다.

[차창희 기자]