아모레G, 저평가된 기업가치 매력…"적극 매수 가능"-상상인

1일 상상인증권이 아모레G에 대해 투자의견 매수를 유지하고 목표주가는 기존 3만7000원에서 4만1000원으로 상향 조정했다. 상대적, 절대적으로 저평가된 밸류에이션이 매력적이라고 봤다. 또 주력 자회사 아모레퍼시픽의 코스알엑스 인수와 MBS 채널 입점 브랜드 및 점포 지속 증가 추세, 중저가 화장품 선호도 확대 가능성 등을 고려할 때 적극 매수가 가능한 구간이라고 판단했다.

김혜미 상상인증권 연구원은 "아모레G의 올 3분기 연결 매출액은 9633억원, 영업이익 288억원으로 컨센서스(시장 전망치 평균) 및 상상인증권 추정치를 크게 하회했으나, 이는 예상치 못했던 아모레퍼시픽의 일회성 인건비 323억원이 반영된 영향에 기인한다"고 설명했다.

이어 "아모레퍼시픽은 국내에서 주요 채널의 매출이 감소해 영업이익이 역성장했고, 해외 실적 또한 중국 내 오프라인 매장 효율화에 따라 매출 감소 및 영업적자를 기록했다"며 "그러나, 순수 국내 이커머스와 MBS 채널은 견조한 성장세가 지속됐고 해외 역시 북미, EMEA, 일본 등에서 높은 성장률을 시현함에 따라 지역 다변화 추세가 이어졌다"고 했다.

또 "뷰티 계열사 이니스프리의 경우 리브랜딩 이후 광고판촉비 집행이 늘어났고, 일본 역직구 조정 영향으로 매출 및 영업이익이 감소했다"며 "에뛰드와 에스쁘아는 각각 MBS와 온라인 채널을 중심으로 판매 호조가 지속된 가운데, 매출 성장 및 채널 수익 구조 개선에 따라 영업이익이 대폭 증가했다"고 분석했다.

홍재영 기자 hjae0@mt.co.kr