개별주식옵션 시장 활성화하려면…“유동성·상품개발 나서야”

자본연, ‘개별주식옵션 시장의 건전한 발전방안 모색’ 세미나 개최
협의매매(RFQ) 도입 통한 유동성 개선
주식 투자와 연계한 상품 개발 나서야

20일 서울 영등포구 한국거래소에서 열린 ‘개별주식옵션 시장의 건전한 발전방안 모색’ 세미나에서 패널들이 토론하고 있다.

국내 개별주식옵션시장이 발전하려면 협의매매(RFQ) 제도 도입 등을 통한 유동성 개선, 새로운 상품 개발에 힘써야 한다는 지적이 나왔다.

한국거래소·파생상품학회·자본시장연구원은 최근 서울 영등포구 한국거래소에서 ‘개별주식옵션 시장의 건전한 발전방안 모색’을 주제로 공동 세미나를 개최했다.

개별주식옵션은 특정 기업의 주가가 오르거나 내릴 확률을 상품으로 만든 것으로 2002년 상장됐다. 특정 시기에 특정 가격으로 주식을 사는 ‘콜옵션’과 파는 ‘풋옵션’으로 나뉜다. 장근혁 자본시장연구원 선임연구위원은 “개별주식옵션은 고위험 투자상품으로 주의가 필요하지만, 기초자산과 연동해 활용한다면 효율적인 헤지 수단이 될 수 있고 다양한 투자전략 합성이 가능하다”고 말했다.

개별주식옵션 시장의 거래량은 시장조성자 거래세 면제, 평가 제도가 도입된 2016년 이후 크게 늘었다. 하지만 2020년 3월부터 2021년 4월까지 거래가 급감했다. 공매도 제한, 코로나19로 인한 시장 변동성 확대 등 영향을 받아 시장조성자가 위축된 것이 주된 원인으로 꼽힌다.

장 선임연구위원은 “국내 주식 투자자 저변이 확대된 가운데 개별주식옵션의 건전한 활용이 검토되어야 한다”고 했다.

개별주식옵션 시장의 발전 방안으로는 유동성 개선, 상품 개발을 꼽았다. 구체적인 방안으로 RFQ 제도 도입, 포트폴리오 주문 등 주식 투자와 연계한 옵션 전략을 구현해주는 서비스(상품) 제공 등을 제안했다. RFQ는 투자자의 호가 제출이 요청될 때 등록된 시장 참여자가 체결할 수 있는 매수·매도 호가를 제시하는 제도다.  

김다혜 성균관대학교 경영대학 교수는 개별주식옵션 시장이 주식 시장의 ‘정보 효율성’을 높인다고 주장했다. 김 교수는 “개별주식옵션 시장이 활성화한 미국은 개별주식옵션이 더 활발하게 거래될수록 주가에 기업 고유의 정보가 더 많이 반영된다”며 “이를 통해 기업 이익이 공시될 때 주가 반응과 주가 지연반응이 감소하는 등 주식 시장의 정보 효율성이 증가하는 것으로 나타났다”고 말했다.

오세일 한국거래소 파생상품제도부장은 “주식옵션은 글로벌 시장에서장에서 높은 비중을 차지하는 상품”이라며 “국내도 개인투자자 참여가 확대되는 만큼 파생상품에 대한 인식 전환, 투자자 보호 실효성 강화를 위한 교육에 집중할 필요가 있다”고 했다.

패널토론에서 이재람 가천대학교 경영학과 교수는 “개인투자자들의 이탈을 방지하려면 주식옵션 투자에 대한 효능감을 강화할 필요가 있다”고 말했다.