빚내서 빚 갚는다… 상장사, 올 발행 회사채 등 70%가 채무상환 목적

유가증권시장, 코스닥시장, 코넥스시장 상장사가 올해 발행한 회사채 등 채무증권의 70% 이상이 빚을 갚기 위한 목적인 것으로 나타났다. 또 유상증자를 비롯한 전환사채(CB), 신주인수권부사채(BW) 등 지분증권을 통해 조달한 자금 가운데 채무상환용 비중이 지난해 2배가 넘었다. 기업들이 시설 투자나 기업 인수합병(M&A), 신규 먹거리 창출보다는 빚을 줄이는 데 집중하면서 주가에는 부정적 요인이 될 것이란 전망이 나온다.

일러스트=손민균

16일 금융감독원 전자공시시스템(DART)에 따르면 올해 1월부터 전날까지 상장사의 채무증권 발행 규모는 34조4100억원에 달한다. 2021년(34조800억원)과 2022년(29조9600억원) 연간 발행 규모를 이미 넘어섰다. 올해 발행된 채무증권 가운데 71.6%(24조6300억원)는 채무상환용이었다. 2021년 51.7%(17조6100억원), 2022년 59.5%(17조8300억원) 등 증가세가 이어지고 있다.

최근 SK텔레콤이 찍어낸 총 2950억원 규모의 회사채부터 HD현대일렉트릭, 다우기술, 롯데칠성, LS ELECTRIC의 회사채 등이 모두 채무상환용이었다.

시설 투자나 다른 회사 인수 등을 위한 자금조달은 줄었다. 올해 채무증권 가운데 시설 자금용은 5.2%(1조7700억원), 타법인 증권 취득용은 3.2%(1조1000억원)에 그쳤다. 2021년과 비교해 시설 자금용 비중은 반토막이 났고, 타법인 증권 취득용 비중도 소폭 감소했다. 2021년 하반기부터 이어진 금리 인상에 따라 상장사들이 신규 투자보다 빚 갚기에 바쁜 상황이다.

유상증자를 비롯해 지분증권 발행을 빚 갚기에 활용하는 비중 역시 늘었다. 올해 1월부터 전날까지 상장사는 지분증권으로 약 10조원을 조달했는데 이 가운데 12.6%(1조2600억원)가 채무상환용이었다. 지난해(4.8%·5700억원)보다 2배 이상 늘었다. 특히 유상증자는 보통 주식 수가 늘어 주식 가치가 희석되는 효과가 나타나는데, 신규 사업이 아닌 채무 상환용으로 쓰이면 주가에 부담이 될 수밖에 없다.

CJ CGV의 유상증자가 대표적이다. CJ CGV는 지난 6월 1조원 규모의 자본 확충 계획을 내놓았다. 이 가운데 3800억원을 채무상환에 쓸 계획이었으나, 주가 하락에 따라 공모자금이 줄면서 조달한 채무상환용 자금은 2253억원에 그쳤다. 특히 CJ CGV가 CJ로부터 감정 가치 4444억원의 CJ올리브네트웍스 지분을 현물 출자받아 진행하기로 한 제3자 유상증자는 법원의 제동에 걸린 상태다.

CJ CGV 관계자는 “코로나19 이후 기업의 생존을 위해 부득이하게 자본 확충에 나섰다”며 “조달한 재원을 채무상환뿐만 아니라 시설 투자 등 사업 역량을 강화하는 데 활용할 것”이라고 말했다.

미국 연방준비제도(Fed)가 ‘고금리 장기화(Higher for Longer)’를 공언한 가운데 앞으로도 기업들이 채무·지분증권 등으로 확보한 자금을 빚 갚기에 쓸 가능성이 크다. 한 증권사 관계자는 “빚을 내는 것 자체가 문제라기보단 어디에 쓰는지가 더 중요하다”며 “미래를 위한 투자나 연구·개발(R&D) 목적인지, 당장의 운전 자금, 채무상환용인지 등을 꼼꼼히 따져봐야 한다”고 말했다.

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