"금융주 주목…우호적인 금리에 배당랠리 기대까지"

하나권 보고서

[이데일리 김인경 기자] 하나증권은 경기 침체 우려가 확산되지 않을 경우 현재의 금리 흐름은 금융주에 우호적인 상황이라고 판단했다. 최선호주로는 KB증권과 DGB금융을 제시했다.

25일 최정욱 하나증권 연구원은 “배당랠리 가능성 또한 여전하다는 점에서 하반기 은행주에 대한 긍정적인 시각을 보일 필요가 있다”며 이같이 밝혔다.

지난주 은행주는 0.1% 상승했다. 코스피가 3.6% 하락한 점을 감안하면 큰 폭의 초과상승세를 지속한 셈이다. 미국 연방준비제도(연준·Fed)의 기준금리 동결에도 불구하고 향후 추가 인상을 시사한데다 내년 점도표가 예상보다 상향되는 등 연준이 금리를 높은 수준에서 더 오래 유지할 것이라는 우려로 인해 각국의 주가지수들이 조정 양상을 보인 반면 국내 은행주를 비롯한 글로벌 금융주들은 대체로 각국 지수대비 초과상승하는 모습을 보였다.

그는 “글로벌 금리가 모두 상승세를 보이는 가운데 외국인과 국내 기관의 은행주 동반 순매수는 지난주에도 지속했다”며 “코스피에 대한 대규모 순매도 속에서도 외국인과 국내 기관은 지나주 은행주를 각각 230억원과 330억원씩 순매수했다”고 말했다.특히 국내 기관의 순매수는 그동안 주가가 저조한 흐름을 보였던 하나금융에 집중됐다.

최 연구원은 “은행 대출금리는 1년 미만 국고채·은행채 금리 등의 단기금리에 주로 연동돼 있는데 최근 장기금리 뿐만 아니라 단기금리도 가파른 상승세를 보이면서 대출금리 상승에 대한 우려가 커지고 있다”고 우려했다. 게다가 감독당국은 대형은행들의 대출 확대 경쟁을 자제하라는 분위기인데 대출이 확대될 경우 재원 마련을 위한 수신 유치가 필요하고, 이는 다시 예금금리와 시장금리 상승 등을 유발해 시장 불안 요인으로 작용할 수 있기 때문이다. 또한 지난해 레고랜드 사태 이후 유입된 고금리 특판 예금을 재예치하기 위한 은행들의 고금리 예금 유치 경쟁도 자제하라고 요구 중이다. 조달금리가 상승할 경우 코픽스 금리 상승을 야기해 주택담보대출 금리도 상승할 수 밖에 없다.

최 연구원은 “은행들은 은행채 발행한도 확대와 LCR 규제 현행 유지 등을 건의했고, 금융당국은 이를 긍정적으로 검토할 예정이라고 알려졌다”며 “대형은행들에 대한 대출 확대 경쟁을 자제하라고 요구하고 있는 만큼 성장률 측면에서는 지방은행들이 시중은행들보다 높아질 공산이 크다”라고 전망했다. 3분기 대출성장률도 지방은행들이 시중은행들을 크게 상회할 것으로 예상되는데 이러한 분위기는 당분간 계속될 가능성이 높다는 판단이다.

이어 그는 “은행들의 3분기 실적은 시장 기대치에 부합할 것”이라고 전망했다. 최 연구원은 “충당금 개편 논의에 착수한 금융권 충당금 태스크포스(TF)는 하반기 중 담보 부도시손실률(LGD)를 개편해 부동산자산 손실률을 보수적으로 수정할 예정인데 시기상 이는 3분기보다는 4분기 이슈일 가능성이 높다”며 “다만 3분기에도 감독당국의 추가 충당금 적립 요구는 지속될 것으로 예상되는데 규모가 아주 크지는 않을 전망”이라고 설명했다.

이와 함께 “문제는 조만간 도입될 예정인 스트레스완충자본을 얼마나 부과할지가 시장의 주된 관심사인데 1.5~2.0%를 크게 상회할 가능성은 낮다”면서도 “2.5%를 크게 웃돌지 않을 경우 배당성향이 낮아지거나 크게 억제될 공산은 크지 않다”고 강조했다. 이에따라 주주환원 기대감이 훼손될 정도는 아닐 것이란 전망이다.

이에 따라 최 연구원은 “경기 침체 우려가 확산되지 않을 경우 현 금리 흐름은 금융주에 우호적인 상황”이라며 “은행주에 대한 긍정적인 시각이 필요하다”고 덧붙였다.

김인경 (5tool@edaily.co.kr)