한투 "천보, 中 매출 비중 줄어들 연말 주가 반등 기대…목표가↓"

[서울=뉴시스] 박은비 기자 = 한국투자증권은 12일 천보에 대해 "올해 이익 감소와 밸류에이션 하락 원인이었던 중국향 매출액 비중이 내년 초 하락세로 들어설 것"이라고 내다봤다. 투자의견은 매수를 유지했지만, 추정 영업이익이 낮아진 점을 반영해 목표주가는 25만원으로 낮췄다.

김정환 한국투자증권 연구원은 "천보는 지난 5월과 6월에 발생했던 설비 관련 사고로 새만금 신공장 가동 가능 시점이 4분기로 기존 예상 대비 약 2개 분기 지연됐다"며 "이들 설비들은 신공법을 적용해 리튬염과 첨가제를 생산하기 위한 원료 관련"이라고 밝혔다.

김 연구원은 "천보의 주가 하락은 악화된 실적에 대한 우려 때문도 있지만 신공법을 적용한 신제품 품질과 이익률, 더 나아가 고객사들의 주문 취소 가능성까지 리스크로 반영한 것으로 추정된다"고 분석했다.

그는 "그럼에도 천보에 대해 매수를 지속 추천하는 건 국내에서 유일하게 천보가 양산 중인 LiFSI(F 전해질)는 테슬라를 비롯한 LG에너지솔루션, 2차전지 셀 업체들의 적용 확대 추세가 이어지고 있기 때문"이라고 말했다.

그러면서 "LiFSI는 매년 수백 톤을 판매해온 것으로 추정되는데, 새만금 신공장 양산 가동으로 내년 판매량은 3000~4000t 수준으로 크게 늘어날 전망"이라며 "LiFSI 매출액은 올해 89억원에서 내년 1988억원으로 증가할 것으로 예상한다"고 언급했다.

김 연구원은 또 "내년 초부터 나타날 국내, 미국, 유럽 2차전지향 판매량 증가가 천보 주가 상승 촉매제가 될 전망"이라며 "중국 밸류체인의 점유율이 음극재만큼 높은 전해질 소재는 인플레이션감축법(IRA) 등에 의한 탈중국 기조 하에서 한국·일본산 제품 선호 현상을 가속화할 것"이라고 설명했다.

이와 함께 "새만금 신공장 양산 가동, 추가적인 주문 확보, 중국향 매출 비중 하락이 예상되는 올해 말부터 내년 초 주가 반등폭이 가파를 것"이라고 덧붙였다.

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