무조건 이득 본다는 심리에…스팩 청약 '인기몰이'

스팩 상장 첫날 급등에 공모 청약경쟁률도 '치열'
공모가대비 주가가 높은 스팩투자시 손실 가능성

최근 기업인수목적회사인 스팩(SPAC) 청약 경쟁률이 치열해지고 있다. 신규 상장종목의 상장 첫날 가격제한폭이 확대되면서 상장일 주가가 급등하는 현상이 이어지자 공모에 참여해 수익을 거두려는 심리가 커진 영향으로 보인다.

/그래픽=비즈워치

8일 금융투자업계에 따르면 지난 4~5일 공모 청약을 진행한 상상인스팩4호의 청약 경쟁률은 504.77대 1로 집계됐다.

최근 스팩의 청약 경쟁률은 높은 수준을 나타내고 있다. 지난달 29~30일 청약한 한화플러스제4호스팩의 경쟁률은 753.02대 1, 지난달 23~24일 청약한 대신밸런스제16호스팩은 527.68대 1을 기록했다. 가장 낮게 집계된 경쟁률이 90.47대 1이었으며, 지난 7월 이후 청약한 스팩의 평균 경쟁률은 551.06대 1수준이다.

상장일 가격제한폭 확대 이후 상장한 스팩 청약 경쟁률 및 주가 상승률/그래픽=비즈워치

최근 높은 스팩 청약 경쟁률의 배경에는 상장일 가격제한폭 확대 조치가 자리잡고 있는 것으로 보인다. 금융당국은 지난 6월 26일부터 상장일 가격제한폭을 공모가의 60~400%로 확대했다.

가격제한폭 확대 조치 이후 가장 먼저 상장한 종목은 교보14호스팩이었다. 교보14호스팩의 상장일 장중 주가는 공모가 대비 299% 상승한 7980원까지 급등했고, 종가 역시 240.5% 상승한 6810원으로 마감했다.

이후 상장한 SK증권제9호스팩도 장중 공모가 대비 257.5% 상승했으며, 유안타제14호스팩도 193.5% 올랐다. 통상적인 스팩의 변동성을 넘어서는 모습을 보여준 것이다.

상장일 가격제한폭 확대 이전 상장한 스팩의 공모가 대비 주가 상승률을 보면 이같은 변동성을 기록하지 않았다. 지난 4월 7일 상장한 미래에셋비전스팩3호는 상장일 공모가 대비 0.5%까지 상승했으며, 키움제8호스팩은 3.8% 올랐다. 가장 높은 상승률을 보였던 종목은 하나29호스팩으로 공모가 대비 8.3%까지 올랐었다.

상장일 가격제한폭 확대 이전 상장한 스팩 청약 경쟁률 및 주가 상승률/그래픽=비즈워치

이처럼 가격제한폭 확대 이전 스팩의 상장일 변동성은 높지 않은 수준이었다. 그러나 최근 상장일 변동성이 커지자 공모가에 매수해 장 초반 매도하면 이득을 볼 수 있을 것이란 심리가 커지며 투자자들이 청약에 모이는 것으로 보인다.

스팩은 비상장기업과 인수합병을 목적으로 하는 서류상 회사다. 상장한 후 3년 안에 비상장기업을 인수해 합병해야 하는 목적을 갖고 있다. 합병 이전에는 통상적으로 공모가인 2000원대 수준으로 거래된다.

인수합병에 실패해 스팩을 상장폐지할 경우 공모가 2000원에 약간의 이자를 붙여 투자자에게 돌려주기 때문에 2000원 밑으로 가격이 잘 내려가지 않고, 반대로 너무 높은 주가를 유지하면 합병과정에서 비상장기업의 합병비율이 불리해지기 때문에 가격 상승폭도 제한적이다.

최종경 흥국증권 연구원은 "제도 변경 이후 스팩의 변동성이 커졌으나 최근 고점을 기록한 후 내려오는 시간이 짧아지고 있는 만큼 스팩 가격의 급등을 기대해 투자하는 것은 불합리한 전략"이라며 "청약 외 매수를 통한 전략은 위험하다"고 말했다.

금융감독원도 지난 7월말 스팩의 이상 급등 현상에 대해 투자 주의를 알린 바 있다. 금감원은 당시 "스팩은 상대적으로 위험성이 낮다는 통념과 달리 공모가 대비 주가가 높은 스팩에 투자할 경우 손실 발생 가능성이 크므로 각별한 주의가 필요하다"고 강조했다. 

최성준 (csj@bizwatch.co.kr)

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