하나證 “KT, 3만3000원 이상에서 매수할 필요 없어”

하나증권이 6일 KT에 대해 연말까지 보수적인 투자 자세를 견지하라고 추천하면서, 3만3000원 이상의 주가에 KT를 매수할 필요는 없다고 판단했다. 다만 투자 기간을 1년으로 봤을 때 목표 주가는 4만원을 유지한다고 했다. 투자 의견도 ‘매수’를 유지했다.

서울 광화문 KT 사옥./뉴스1

김홍식 하나증권 연구원은 “KT에 대한 투자 의견과 목표주가를 유지하지만, 이는 투자 기간을 1년으로 가져갔을 경우”라면서 “향후 3개월간은 KT가 탄력적인 주가 반등을 보일 가능성이 낮고, 대규모 명예퇴직 등 잠재 리스크(위험)가 부각했을 때 일시적으로 주가가 급락할 가능성이 존재한다”고 말했다. 이에 “연말까지는 보수적인 투자 자세를 견지할 것을 권한다”고 덧붙였다.

김 연구원은 KT의 낮은 기대배당수익률과 이익 전망치가 하향 조정될 가능성에 따라 하반기 외국인의 매도세가 나타날 수 있다고 봤다. 그는 “KT가 지난해와 동일하게 배당금을 지급한다고 해도, 주가가 3만3000원이면 기대배당수익률이 5.9%에 불과하다”면서 “경쟁사 SKT가 자사주 소각으로 주당배당금(DPS)이 매년 2~3%씩 성장할 것인데 반해, KT의 DPS 성장은 불확실한데도 기대배당수익률은 SKT 대비 1%나 낮다”고 말했다.

또 “현재 KT의 영업이익 컨센서스(증권사 평균 전망치)를 감안할 때 하반기에는 KT의 이익 전망치가 하향 조정될 수 있는데, 이때 외국인 매도세가 나타날 공산이 크다”면서 “굳이 3만3000원 이상에서 KT 주식을 매수할 필요가 없어 보인다”고 했다.

그는 KT가 구조조정을 실시할 경우 대규모 희망퇴직금 지급으로 배당이 훼손될 가능성도 제시했다. 김 연구원은 “김영섭 CEO(대표이사) 취임 후 조직 개편이 본격화되는 양상인데, 만약 조직 슬림(간소화)·통폐합 속에 희망퇴직이 실시된다면 올해 초부터 우려했던 KT 이익 급감 및 배당 감축 가능성이 현실화할 가능성이 있다”고 전했다.

이어 “9년 전 KT는 대규모 명예퇴직을 실시했고, 이 때 지출된 일회성 인건비는 1조2000억원”이라면서 “이번에 희망퇴직이 실시된다면 최소 5000억원에서 최대 1조5000억원의 인건비가 당기 비용으로 처리돼 올해 4분기에 반영될 공산이 커 보인다”고 예상했다.

김 연구원은 “현재 KT 주가는 결코 향후 발생할 리스크를 반영한 수준이 아니며, 다시 한번 리스크가 부각될 때 저점 매수를 고민할 필요가 있다”고 말했다.

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