커지는 증권사 부실 경고음…건전성 착시효과 vs. 금융당국 "위기없다"

최근 증권사의 부동산 프로젝트 파이낸싱(PF) 등 부동산 금융 부실 위험이 여전하다는 경고음이 나오는 가운데 금융당국은 부동산 PF 대출에 대한 위험성이 낮아지는 등 문제가 없다는 판단을 내린 것으로 파악됐습니다.

"증권사 자산건전성, 상당한 착시효과 반영돼"
오늘(5일) 나이스신용평가에 따르면 올해 3월 말 기준 국내 25개 증권사의 국내외 부동산금융 잠재부실가능 익스포져(위험노출액)는 약 6조 원입니다. 올해 2분기 말 기준 전체 익스포져가 47조 6천억 원이었는데, 이 중 약 12%에 달하는 금액이 잠재적인 부실 위기에 처한 셈입니다. 

특히 해외지역이 3조 원 내외로 절반 이상을 차지했습니다. 미국의 호텔이나 미국·유럽의 오피스에 투자한 부동산펀드에서 평가손실이 크게 나타난 겁니다. 미국·유럽 오피스 투자는 국내 증권사의 전체 해외 부동산 익스포져인 14조 1천억 원 중 절반 가까이(6조 원)를 차지할 정도로 비중이 큽니다.

이예리 나이스신용평가 선임연구원은 "6조 원이란 금액은 올해 말 기준 부동산PF 고정이하여신 금액인 1조 2천억 원의 5배에 달하는 수준"이라면서 "사업이 정상적으로 진행되지 않았다 할지라도 만기 연장 등으로 부실자산에 포함되지 않은 여신이 존재하고, 펀드 등 형태의 투자는 건전성 지표에 포함되지 않는다는 점을 고려할 때 현재 증권사의 자산건전성 지표(부동산PF 고정이하여신)에는 상당한 착시효과가 반영된 것으로 판단된다"라고 경고했습니다.

실제 상당수 증권사들은 궁여지책으로 만기 연장을 택하고 있는 상황입니다.

올해 상반기 만기 도래 예정이었던 국내 PF 익스포져 5조 2천억 원(618개 사업장) 중 약 73%인 3조 8천억 원(490개 사업장)이 만기 연장됐습니다. 아울러 해외 부동산에서도 전체 익스포져 2조 6천억 원(73개 사업장) 중 약 90%인 2조 4천억 원(57개 사업장)이 만기가 연장된 상태입니다.

이 연구원은 "이러한 만기연장 방식은 부동산 경기가 점진적으로 회복된다면 부동산 익스포져를 해소하는 좋은 방안이 될 수 있겠지만, 반대의 경우 만기연장으로 인한 이자부담 증가와 사업성 하락 등으로 최종 손실 규모가 커질 수 있다"라고 진단했습니다.

나아가 부동산 의존도가 높은 대형과 중소형사는 부동산시장이 회복하지 못하면 손실을 감당하기 힘들 수 있다고도 경고했습니다. 보고서에 따르면 증권사들의 연간 기본적인 손실 흡수력은 초대형 증권사는 평균 연간 약 1조 3천억 원, 대형사는 평균 약 4천400억 원, 중소형사는 평균 약 1천600억 원 등입니다.

이 연구원은 "초대형사는 연간 국내 36개 사업장 혹은 해외 17개 사업장이 전액 손상 처리해도 경상적으로 흑자기조를 유지할 수 있다"라면서도 "대형사는 연간 국내 11개 사업장 혹은 해외 5개 이상의 사업장이 전액 손상 처리되면, 중소형사는 연간 5개 이상의 국내 사업장이 전액 손상 처리되면 각각 경상적으로 적자 전환할 우려가 있다"라고 짚었습니다.

나이스신용평가는 부동산금융 익스포져에 대한 증권사별 사전적 및 사후적 대응능력에 대해 점검하고 필요 시 신용등급에 반영하겠다는 계획입니다.

금융당국 "부동산 PF 대출 연체율 상승세 둔화…문제 없다"

금융당국은 '금융시장 위기설은 근거가 없다'란 결론을 낸 상태입니다.

김주현 금융위원장은 어제(4일) 국회 정무위원회 전체 회의에 출석해 '금융 위기설'을 일축했습니다.

김 위원장은 "부동산 PF는 금리도 올라가고 공사 상황도 좋지 않지만, 연체율이나 부도율이 아닌 미분양 주택, 취업 지표를 가지고 9월에 위기가 터진다고 하는 건 정확한 판단이 아닌 것 같다"라면서 "불확실성이 많으니 단정적으로 말할 수는 없지만 일부 언론하고 유튜브에서 제기하는 이유를 바탕으로 한 위기는 없을 것"이라고 강조했습니다.

중국 부동산 위기의 국내 전이 가능성에 대해서 김 위원장은 "중국 부동산이 어려워지면 우리나라도 영향을 받겠지만 중국 정부의 정책 의지를 봤을 때 중국 전체를 흔들 위기로 보지 않는 견해가 많다"라면서 "우리가 중국 부동산에 투자한 금액도 많지 않아 우리에겐 미치는 영향이 굉장히 제한적"이라고 했습니다.

이에 앞서 지난 3일엔 김 위원장과 이복현 금융감독원장 등 금융당국 수장들이 모여 이 같은 결론에 도달한 것으로 알려졌습니다.

이들의 판단 배경엔 금융 시장 불안의 뇌관인 부동산 PF 대출 연체율의 상승세가 둔화한 것이 작용했습니다. 

앞서 부동산 PF 대출 연체율은 부동산 경기 침체와 맞물려 2020년 말 0.55%에서 2021년 말 0.37%, 작년 말 1.19%, 올해 3월 말 2.01%로 높아지면서 경고음을 날렸습니다. 지난 6월 말 기준으로도 2.10%로 잠정 집계되면서 높아졌지만, 상승폭은 0.09% 포인트에 그치면서 상승세가 둔화했다는 점에 주목한 겁니다.

부동산 PF 대출의 만기도 특정 시점에 집중되지 않고 고르게 분포해 9월 만기 도래 규모도 크지 않은 상황입니다.

아울러 대주단 협약 및 자산관리공사(캠코)의 1조원 펀드 가동 등 사업성이 있는 부동산 PF 사업의 연착륙을 위한 장치들도 함께 가동되고 있어 금융당국은 9월에 특별한 시장 우려 요소가 없는 것으로 보고 있습니다.

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