유럽 스태그플레이션 공포…물가 높아도 금리 인상 주저

소비자물가상승률 예상치 상회…둔화세 멈춰
매파 위원도 “성장 전망 시나리오 예상보다 약해” 우려

[헤럴드경제=문혜현 기자] 유럽 경제에 경기 침체 속 물가가 오르는 ‘스태그플레이션’ 우려가 나타나고 있다. 9차례 연속 기준금리 인상에도 불구하고 소비자물가상승률(CPI) 둔화 흐름이 주춤했기 때문이다. 특히 유로존 경제 규모 1위인 독일 경제 부진이 장기화되면서 유럽 중앙은행(ECB)은 2주 뒤 금리 결정에 고민을 거듭할 전망이다.

EU 통계기구인 유로스타트는 31일(현지시간) 유로존 8월 소비자물가가 1년 전보다 5.3%(속보치) 상승한 것으로 나타났다고 밝혔다. 이는 지난달과 같은 수준이지만 시장 예상치(5.1%)를 웃돈 것으로, 인플레이션(물가 상승) 둔화세가 주춤한 것이다. 물가의 기조적 흐름을 나타내는 근원물가 또한 7월 5.5%에서 8월 5.3%으로 0.2%포인트 내려오는 것에 그쳤다.

유로존 내 각국 인플레이션 상황을 살펴보면 독일의 경우 8월 CPI가 6.4% 전달보다 0.1%포인트 떨어져 물가 하락세가 둔화됐고, 프랑스(5.7%)와 스페인(2.4%)은 오히려 0.6%포인트, 0.3%포인트 더 올랐다.

이에 ECB가 이달 14일로 예정된 금리 결정 회의에서 금리 인상에 나설지 주목된다. 시장에선 ECB가 경제 침체 우려로 더 이상 금리를 올리지 못할 것이란 전망이 나온다.

실제 ECB에서 가장 매파(통화 긴축 선호)적인 것으로 평가되는 이자벨 슈나벨 집행이사 또한 다소 완화적인 발언을 내놓으면서 시장 전망은 힘을 얻고 있다. 블룸버그통신에 따르면 슈나벨 이사는 다음 달 정책 결정과 관련한 토론에서 “(최근 진전 상황을 보면)성장 전망이 기본 시나리오에서 예상됐던 것보다 약하다는 지점을 향하고 있다”고 진단했다.

그는 유로존의 성장 전망이 6월 예측보다 더 부정적이며, 기조적인 가격 압력도 여전히 굳건하게 높고 내부적 요인들이 현재 유로 지역 인플레이션에 영향을 미치고 있다고 설명했다.

해당 발언은 ECB가 10회 연속 금리 인상을 할지 아니면 잠시 동결하고 현 긴축 수준을 유지할지 고민하는 가운데 나왔다고 블룸버그가 전했다.

ECB내 비둘기파(통화 완화 선호)는 경제 전망 악화 수준을 보면서 추가 금리 인상에 신중해야 한다는 입장이다.

유로존 경제의 핵심 축인 독일 경제는 최근 ‘유럽의 환자(sick man)’가 될 수 있다는 우려까지 나오고 있다. 독일 경제성장률은 지난해 4분기 0.4% 감소한 데 이어 올해 1분기에도 0.1% 줄었다. 2분기엔 0%를 기록해 간신히 세 분기 연속 마이너스(-) 성장을 면했다.

하지만 3분기부터는 낮아질 것이란 분석이 지배적이다. 국제통화기금(IMF)은 올해 독일 경제가 0.3% 줄어 주요 7개국(G7) 중 유일한 마이너스 성장을 기록할 것이라고 전망하기도 했다.

국제금융센터는 최근 보고서에서 독일이 고령화, 투자 부족 등으로 자체 성장률이 약화한 상태에서 미-중 갈등, 코로나19 팬데믹, 러-우 전쟁을 거치며 대외의존도가 높은 성장모델이 한계에 봉착했다고 진단했다.

가장 큰 구조적 요인으로는 ▷고령화와 인력부족에 따른 고비용·저효율 구조▷성장 기여도가 높은 제조업 경기 위축 ▷러시아산 에너지 공급 중단에 따른 에너지 리스크 ▷중국 성장 둔화에 따른 최종 수요와 원자재 조달 상황 악화가 지목됐다.

강영숙 선진경제부장은 “전반적 대내외 여건은 독일의 성장세 회복이 쉽지 않을 것임을 시사한다”며 “독일을 중심으로 유로존 경제의 미국 대비 부진이 계속되며 유로존 국채금리 상승 및 유로화 강세가 제한될 가능성이 있다”고 전망했다.

독일은 결국 막대한 법인세 감면을 통해 경기 부양에 나섰다. 외신에 따르면 독일 연정은 최근 중소기업을 중심으로 연간 70억 유로(한화 약 10조원)의 법인세를 감면하는 ‘성장기회법(Growth Opportunities Law)’을 통과시켰다.

이는 독일 전체 기업의 99%를 차지하는 ‘미텔슈탄트(중소기업)’에 대한 직접적인 지원으로, 주로 첨단 제조업에 종사하고 직원 수 500명이 되지 않으면서 매출액이 5000만유로(약 718억원) 미만인 곳들을 대상으로 한다.

에너지 공급 리스크 해소를 위한 지원도 병행할 예정이다. 2024~2027년까지 약 2120억 유로 규모의 기후전환기금을 조성해 전기차, 건물 개보수, 탈탄소화, 반도체 제조에 대한 투자에 보조금을 지급한다는 방안이다. 독일 정부는 내년에만 580억 유로를 제공해 태양열과 풍력 에너지를 확대하겠다는 계획이다.

moone@heraldcorp.com