파월 "물가 여전히 높다..필요시 금리 인상 준비돼 있다"(종합)

잭슨홀 미팅서 '세계 경제의 구조적 변화' 연설
"최근 물가 하락 환영하지만, 이제 시작일 뿐"
과잉-과소 긴축 양면성 언급 "흐린 하늘 별따라 항해"
근원 PCE 물가지수 중요…인플레 목표치 2% 고수

[뉴욕=이데일리 김상윤 특파원] 제롬 파월 연방준비제도(연준) 의장은 ‘인플레 싸움’이 끝나지 않았다며 추가 금리 인상 가능성이 남아 있다고 경고했다. 통화긴축 정책이 진전이 있었다는 점을 인정하면서도 여전히 인플레이션이 높은 수준이라고 지적했다.

다만 매파적 기조를 유지하면서도 중립적인 메시지도 전달했다. 추가 조치를 고려할 때 데이터를 확인하며 유연성을 유지할 것이라고 했다. 조만간 피봇(통화 정책 변경)에 나설 것이라는 징후는 없었다.

“2% 향해 지속적 하락 확신들 때까지 긴축”

파월 의장은 25일(현지시간) 미국 캔자스시티 연방준비은행이 개최한 와이오밍주 잭슨홀 미팅에서 ‘세계 경제의 구조적 변화’(Structural Shifts in the Global Economy) 연설로 이같이 말했다.

그는 “인플레이션이 정점에서 하락했고 이는 환영할 만한 진전이지만 여전히 너무 높다”며 “우리는 적절히 금리를 추가로 인상할 준비가 돼 있고, 인플레이션이 목표치(2%)를 향해 지속적으로 하락하고 있다는 확신이 들 때 까지 제한적인 수준에서 (긴축) 정책을 유지할 것”이라고 언급했다.

이 대목은 지난해 파월 의장이 잭슨홀 미팅에서 “인플레이션을 끌어올리기 위해 ‘약간의 고통’이 필요할 것”이라고 언급한 것과 유사한 발언이다. 작년과 달리 최근 물가가 3%초반까지 떨어졌음에도 불구 ‘인플레 싸움’에서 승리했다고 선언하기엔 아직 이르다는 인식으로 보인다.

실제 그는 “6월과 7월 근원물가가 낮아진 것은 환영할 만한 일이지만, 두달간 데이터는 인플레이션이 목표치를 향해 내려가고 있다는 자신감을 구축하는 데 필요한 시작일 뿐”이라고 언급했다.

과잉-과소 긴축 양면성 인정…“흐린 하늘 아래 별 따라 항해”

다만 중립적인 색채도 드러났다. 물론 파월은 정책 결정이 어려운 상황이라는 점도 인정했다. 그는 “과잉긴축과 과소긴축에 대한 리스크라는 양면성이 있다”며 “너무 적게 긴축할 경우 목표치 이상의 인플레이션이 고착화될 수 있고, 너무 과한 긴축이 이뤄질 경우 경제에 불필요한 해를 끼칠 수 있다”고 우려했다.

그러면서 그는 “우리는 흐린 하늘 아래 별들을 따라 항해하고 있다”고 했다.

파월은 기존대로 향후 금리결정은 데이터를 보며 신중하게 결정하겠다고 했다. 그는 “다음 회의까지 들어오는 데이터와 리스크 등을 평가하면서 신중하게 진행할 것”이라고 했다.

하지만 금리인하를 고려하고 있다는 신호는 전혀 드러내지 않았다. 그는 “좀 더 긴축하거나, 혹은 일단 현재 상태를 유지한 채 추가 데이터를 기다릴지는 그때(FOMC회의) 가서 결정할 것”이라고 강조했다 답했다. 현재 금리를 유지하거나 상향할지 카드만 갖고 있다는 인식으로 해석된다.

뉴욕증권거래소에서 트레이더들이 제롬 파월 의장의 연설을 지켜보고 있다. (사진=AFP)

◇근원 PCE 물가지수 중요…인플레 목표치 2% 고수

연준이 주로 주시하는 데이터에 대한 언급도 있었다. 그는 노동부가 발표하는 소비자물가지수(CPI)보다는 상무부가 발표하는 개인소비지출(PCE) 물가지수를 밀접하게 확인하고 정책결정을 하고 있다고 재차 강조했다. 이 역시 변동성이 큰 식품 및 에너지가격을 제외한 근원물가다.

그는 특히 임대료, 주거서비스, 비주거서비스 등 3가지 부분에서 인플레 하락 진전이 있다고 언급했다. 다만 의료, 음식서비스, 교통 등 비주거서비스 부문에서 약간의 추가 진전(인플레 하락)이 필수적이라고 했다.

최근 경제학자와 정치권 일각에서 제기한 연준의 목표치 2% 상향에 대해선 기존처럼 선을 그었다. 그는 “2%는 우리의 인플레이션 목표치이고 앞으로 계속 될 것”이라고 했다. 연준의 신뢰성을 유지하면서 지속적으로 인플레이션을 낮추겠다는 의지다.

“중립금리 확실하게 파악할 수 없어”

중장기 시계의 실질 중립금리에 대한 구체적인 언급은 피했다. 중립금리는 경제가 과열 혹은 침체가 없는 잠재성장률 수준의 금리를 뜻한다. 실질금리(명목금리-기대인플레이션)는 물가 상승까지 감안한 금리다.

파월은 “우리의 현재 정책기조가 경제활동, 고용, 인플레이션에서 하방 압력을 가하는 제한적인 수준으로 보고 있다”면서 “하지만 중립금리는 확실하게 파악할 수 없어 정확한 통화정책의 제한적인 수준에 불확실성이 항상 존재한다”고 설명했다. 연준은 인플레이션 목표치를 2.0%를 감안한 장기 실질 중립금리를 0.5%(명목 중립금리 2.5%)로 추정하는데, 일각에서는 이미 0.5%보다 높아졌다고 인식하는 인사들이 많아졌다는 지적이 나온다.

김상윤 (yoon@edaily.co.kr)