장단기 금리상승, 주식 매력 떨어뜨려…고PER 피해야

유진투자증권 보고서

[이데일리 김보겸 기자] 장단기 채권금리가 상승하면서 주식시장 매력을 떨어뜨리고 있다는 분석이 나왔다. 경기와 물가 여건은 금리 하향 가능성을 시사하고 있지만 유가와 국채 수급 측면에서 안정을 찾기에는 시간이 걸릴 것이란 전망이다. 주가수익비율(PER)이 높은 주식들을 피할 필요가 있다는 조언이다. 헬스케어 섹터가 가격적으로 매력적이지만 주도주가 되기는 어려워 보인다는 평가다.

허재환 유진투자증권 연구원은 21일 “미국 10년 국채금리가 4%를 넘어가면서 주식시장의 조정 양상이 짙어지고 있다”며 “그만큼 자산 자체 수익률 매력이 떨어졌다는 의미”라고 밝혔다.

미국 국채금리 상승세가 진정되려면 유가와 실물 미국 경제 지표 둔화가 필요하다고 허 연구원은 짚었다. 채권 수요가 증가하는 반면 공급은 줄어야 한다는 것이다.

금리 방향성은 장기적으로 하향 안정될 것으로 봤다. 허 연구원은 “미국 물가의 30%를 차지하는 주택물가에 선행하는 임대료 지수가 본격 하락하고 있다”며 “결국 연말 이전 경기와 금리 하락 가능성을 시사한다”고 했다.

금리 방향성에 대한 부담이 남아 있는 동안 빅테크 등 PER 중심으로 상승했던 산업과 업체 주가 역시 하향 압력이 높다고 봤다. 허 연구원은 “그간 부진했던 헬스케어 섹터들의 가격 매력은 높지만 모멘텀이 뚜렷하지 않다”며 “새로운 주도주로 부상하기에는 한계가 있다”고 판단했다.

김보겸 (kimkija@edaily.co.kr)