"美 금리인상, 실물경제 위기로 전이되면 환율 불안 확대"

상의 '한미 금리역전기 환율 변동' 보고서
"대외발 충격에 견딜 펀더멘탈 관리 중요"

(서울=뉴스1) 이형진 기자 = 미국의 금리 인상 이후 실물경제 충격이 커지면 환율 불안이 확대될 것이라는 전망이 나왔다. 우리나라와 미국의 기준금리 역전 시기으로 인한 영향은 크지 않을 것으로 보인다.

20일 대한상공회의소가 내놓은 '한미 금리역전기 환율 변동의 특징 및 시사점' 보고서에 따르면 한국은행이 정책금리를 제시하기 시작한 1999년 5월 이후 현재까지 총 4차례의 한미 금리역전이 있었고, 이 기간 환율 변동폭은 크지 않았던 것으로 파악됐다.

제1차 금리역전기(1999년6월∼2001년3월), 2차 금리역전기(2005년8월∼2007년9월)에는 금리역전 격차가 벌어질수록 환율이 오히려 하락했다.

3차 금리역전기(2018년3월∼2020년2월)와 4차 역전기(2022년9월~)에는 환율이 소폭상승하며 불안한 흐름을 보였지만 큰 폭의 환율변동은 나타나지 않았다.

오히려 금리역전기보다는 미국의 금리인상 이후 미국과 글로벌 경제에 미치는 파급영향을 살펴야 한다는 지적이 나온다. 과잉 공급된 유동성을 잡기 위한 미국 연방준비제도(연준)의 고금리 정책이 실물경제 위기로 전이될 경우 환율불안이 커진다는 것이다.

1차 금리역전기 후반부에 터진 '닷컴버블 붕괴', 2차 역전기 종료 후 발생한 '리먼 브라더스 사태'로 인해 달러/원 환율이 단기간에 급등했다. 1차 역전기에도 '닷컴버블 붕괴'가 발생하기 전까지는 환율이 하락추세를 보이고 있었다.

반면 3차·4차 금리역전기에는 미국 금리인상의 여파로 주가급락, 디플레이션, 금융불안 등이 발생했지만 확산되지 않으면서 비교적 환율불안이 크지 않았다.

다만 미국 금리인상의 폭이 자국 내 실물경제에 충격을 주는 정도에 따라 우리나라에 끼치는 영향이 결정된 것으로 파악됐다. 1·2차 금리인상기는 미국 정책금리 수준이 5%를 초과하면서 실물경제에 미치는 부담이 컸지만 3차 금리인상기에는 최고금리가 2.5%로 높지 않은 수준이었다.

김현수 대한상의 경제정책팀장은 "한미간 금리격차 그 자체보다는 미국 실물경제 충격이 글로벌 경기침체와 환율 불안의 불쏘시개가 된 만큼, 대외발 경제 충격을 견딜 펀더멘탈 관리가 중요하다"고 말했다.

ms@news1.kr