투자 가뭄에 잇단 유증···지분가치 희석 주주들 '울상'

◆바이오·의료벤처 투자 5년來 최저
상반기 5961억원···작년의 반토막
자금난 겪는 기업 '최후 보루' 택해
메디포스트·노을 등 하한가 수모
"신뢰도 높이려면 비전 설명해야"

[서울경제]

바이오·의료 벤처 기업에 대한 투자가 5년 만에 최저 수준까지 줄어 들었다. 자금난에 빠진 바이오·의료 벤처 기업들은 ‘최후의 보루’로 유상증자에서 돌파구를 찾고 있다. 하지만 유상증자 여파로 주가가 급락하고 지분가치가 희석되면서 주주들은 울상이다. 단기간에 성과를 내기 어려운 바이오·의료 벤처 기업의 특성상 자금난이 풀리지 않을 경우 추가 유상증자가 이뤄질 수 있어 시장 신뢰도 하락에 대한 우려가 나온다.

15일 한국벤처캐피탈협회에 따르면 올해 상반기 바이오?의료 분야 벤처 투자액은 5961억 원이다. 지난해 같은 기간 1조 3159억 원 대비 절반에 불과하다. 2019년 상반기 1조 160억 원 대비 60%에도 못 미치는 수준으로 2018년 상반기 이후 최저치다. 바이오·의료 분야 투자 비중은 2019년 상반기 28.6%에서 올해 상반기 13.4%까지 떨어졌다. 벤처 투자자들의 관심이 그만큼 줄었다는 얘기다.

벤처캐피탈 업계의 한 관계자는 “바이오·의료 업종은 불확실성이 크고 장기 투자가 필요해 투자금을 회수하는데 오래 걸린다” 면서 “투자심리가 약화된 상황에서는 바이오·의료 분야 투자에 대한 선호도가 낮을 수밖에 없다”고 설명했다.

바이오·의료 벤처 기업들은 외부 자금 조달이 어려워지자 유상증자를 선택하고 있다. 최근 유상증자를 발표한 바이오·의료 벤처 기업은 강스템바이오텍(217730)(357억 원), 박셀바이오(323990)(1006억 원), 메디포스트(078160)(1199억 원), 에스디바이오센서(137310)(3100억 원), CJ바이오사이언스(650억 원), 엘앤케이바이오(156100)(260억 원), 셀리드(299660)(400억 원), 진원생명과학(011000)(818억 원), 피씨엘(360억 원), 셀바스헬스케어(208370)(210억 원), 에스씨엠생명과학(298060)(316억 원), 노을(300억 원), 피플바이오(400억 원), 클리노믹스(450 억 원) 등 십수 곳에 달한다. 전체 상장 주식수의 절반 이상에 해당하는 신주를 발행하는 대규모 유상증자도 다수다.

유상증자를 발표한 바이오 벤처들의 주가는 곤두박질쳤다. 강스템바이오텍, 메디포스트, 노을 등 하한가를 맞은 곳도 있다. 유상증자를 하면 통상 시장에 풀리는 주식 수가 늘면서 주주들의 지분 가치가 희석되기 때문이다. 더구나 바이오·의료 벤처 기업의 특성상 주주들이 기대하는 신약개발은 언제 성과가 날지 기약할 수 없다. 주주들의 눈에는 바이오·의료 벤처 기업들의 유상증가가 단기 조달 자금 상환이나 운영자금 마련 등 눈 앞의 불을 끄는 요식행위로 보일 수 있는 이유다. 투자업계 관계자는 “유상증자가 기업 가치를 높이기 위한 목적이라면 오히려 주가가 오른다” 며 “임상시험에서 효능을 증명하는 것이 확실하다든가 품목허가를 눈앞에 두는 등 확실한 경우가 아니라면 (유상증자시) 주가가 떨어질 수 밖에 없다”고 말했다.

업계에서는 바이오·의료 벤처 기업의 유상증자가 앞으로 더욱 늘어날 것으로 보고 있다. 기업의 미래 비전을 주주들에게 투명하게 설명하고 설득하지 않는다면 기업 가치가 더 하락하고 자금조달이 악화된는 악순환이 반복될 수밖에 없다는 지적이다. 황만순 한국투자파트너스 대표는 “주주들은 회사가 자금을 조달하는 목적과 향후 계획을 잘 보고 판단해야 한다”며 “바이오·의료 벤처들도 유상증자를 하는 이유를 구체적으로 설명하며 시장의 신뢰도를 높여야 한다고 강조했다.

왕해나 기자 haena07@sedaily.com