리포트 나오자 19% 급등, 브랜드·고객활성화 선순환에 주목

[주간 베스트리포트]

머니투데이 증권부가 선정한 8월 둘째 주 베스트리포트는 총 3건입니다. 박은정 하나증권 연구원이 씨앤씨인터내셔널에 대해 작성한 '2Q23 Re: 분기 최대 매출 달성', 오동환 삼성증권 연구원이 웹젠에 대해 작성한 '견조한 실적과 자산 가치, 이제 신작이 더해질 차례', 박종선 유진투자증권 연구원이 텔레칩스에 대해 작성한 '2Q23 Review: 전방시장 호조 지속으로 시장 기대치 상회. Valuation 매력 보유' 리포트입니다.

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'선순환 구조 올라탔다' 발간 이후 36% 오른 주가

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박은정 연구원은 최근 등락이 분명한 화장품 시장이 업황이 브랜드력에 따라 갈린다는 점에 주목했습니다. 씨앤씨인터내셔널의 경우 국내와 해외에서 시장 유행을 이끄는 브랜드로의 수주가 확대된다고 봤습니다.

또 이로부터 다시 국내외 고객이 늘어나고 수요가 추가로 확장되는 선순환 구조가 생긴다는 점을 긍정적으로 봤습니다. 이에 올해 영업 실적은 기존 추정치 대비 13% 상향 조정하고 목표주가도 기존 6만5000원에서 7만원으로 올렸습니다. 씨앤씨인터내셔널 주가는 리포트 발간 당일인 지난 7일 18.92% 급등했고, 발간일부터 지난 11일까지 36% 가량 올랐습니다.

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씨앤씨인터내셔널의 2분기 연결 매출액은 전년 동기 대비 86% 늘어난 571억원, 영업이익은 207% 증가한 103억원으로 상향된 컨센서스(시장 전망치 평균)를 매출과 영업이익이 각각 7%, 10% 상회했다.

최근의 화장품 시장은 트렌드를 리드하거나 도태되는 것이 극명해 소비자가 현재 어떤 브랜드를 기꺼이 구매하는지가 중요할 것이다. 씨앤씨인터내셔널은 각 지역에서 트렌드를 이끄는 브랜드로의 수주가 증가하고, 이를 바탕으로 고객군이 추가 확대되는 선순환 구조에 있다. 연중 고객사의 수주 증가, 하반기 글로벌 고객사의 신규 수주가 더해져 단계별 성장을 예상한다.

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하반기 신작으로 실적 반등 기대감, 주가 상승 가능성 커

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오동환 연구원은 웹젠이 하반기에 퍼블리싱 게임들을 순차적으로 출시하는 것과 함께 자체 개발 노력도 이어 가고 있는 점에 주목했습니다. 전 분기 수준을 유지한 2분기 매출에 더불어, 하반기 모멘텀으로 4분기부터 실적 반등이 가능할 것으로 봤습니다.

특히 뮤 온라인 개발을 함께 주도했던 김남주 공동 창업자를 지난해 말 개발 자회사의 최고개발책임자로 영입한 점을 들어 신작 기대감을 보였습니다. 웹젠 주가는 리포트 발간일(9일)부터 3거래일 연속 상승했고 상승폭은 약 7.2%였습니다.

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3분기부터 서브컬처 수집형 RPG 라그나돌, 뮤 IP(지식 재산) 신작 MMORPG 뮤 모나크, 방치형 RPG 어웨이큰레전드 등 4종의 신규 퍼블리싱 게임이 순차적으로 출시될 예정으로, 4분기부터 매출과 영업이익 반등이 가능할 전망이다. 지난해 말 김남주 공동 창업자를 개발 자회사의 최고개발책임자로 영입하고, 신작 라인업을 재정비하는 등 자체 개발에도 힘을 쏟고 있다.

웹젠의 현재 시가총액은 보유 현금 및 금융자산보다 낮은 수준이다. 신작 부재가 길어져 밸류에이션이 하락했지만 영업 흑자가 지속되고 있고, 하반기부터는 신작도 순차적으로 출시될 예정으로 리스크 대비 주가 상승 가능성이 크다.

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2분기 어닝 서프라이즈, 실적 성장 이어 간다

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박종선 연구원은 텔레칩스가 2분기에 어닝 서프라이즈를 기록한 이유에 대해 자세하게 분석했습니다. 차량용 인포테인먼트 AP(Application Processor·중앙처리장치) 제품 믹스 개선에 따른 판매단가 개선, 원가 절감과 같은 수익성 개선 노력 등에 주목했습니다.

박 연구원은 3분기 텔레칩스의 연결 기준 예상 매출액은 502억원, 영업이익 46억원으로 전년 동기 대비 각각 28.7%, 13.4% 증가할 것으로 추정, 실적이 안정적으로 성장할 것으로 예상했습니다. 리포트 발간 당일 텔레칩스 주가는 11.88% 상승했습니다.

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텔레칩스의 2분기 매출액이 전년 동기 대비 크게 는 것은 국내 완성차 업체의 매출 호조에 따른 수요 증가, 차량용 인포테인먼트 AP 제품 믹스 개선에 따른 판매 단가 상승 때문이다. 영업이익의 증가는 제품 믹스 개선과 수율 개선 등 원가절감 노력, 전년 동기 대비 환율 상승에 따른 효과 등의 영향이다. 텔레칩스 3분기 추정 실적(연결 기준)은 매출액 502억원, 영업이익 46억원으로 전년 동기 대비 각각 28.7%, 13.4% 증가해 실적의 안정적 성장을 예상한다.

홍재영 기자 hjae0@mt.co.kr