한화證 “SK이노베이션, 3분기 정유·배터리 실적 개선될 것”

한화투자증권은 SK이노베이션과 관련해 정유 업황이 개선될 것이라고 내다봤다. 그러면서 목표 주가를 기존 23만원에서 25만원으로 상향하고 투자 의견 ‘매수’를 유지했다. 지난달 31일 SK이노베이션의 종가는 21만6000원이다.

SK이노베이션 울산CLX 전경.(SK이노베이션 제공)

1일 윤용식 한화투자증권 연구원은 “SK이노베이션의 2분기 영업적자는 1068억원으로 컨센서스(1363억원)를 하회했다”며 “적자 전환의 주요 원인은 유가 하락에 따른 재고 손실과 역래깅 효과로 인한 석유 사업의 부진”이라고 설명했다.

윤 연구원은 “다만 화학 사업은 PX 스프레드 개선에 의해 증익을 시현했다”며 “윤활유 사업은 원가 하락에 따라 마진 개선 이루어지며 양호한 실적을 시현했다”고 부연했다. 그는 “배터리 사업은 판매량 증가로 사상 최대 분기 매출을 시현했으며, 첨단제조세엑공제(AMPC) 1670억원을 인식해 영업적자 폭은 1315억원으로 개선됐다”고 했다.

한화투자증권이 전망한 3분기 SK이노베이션 영업이익은 5935억원이다. 윤 연구원은 “정유 사업과 배터리가 실적 개선을 주도할 것”이라고 했다.

그는 “3분기 정유사업 실적은 크게 개선될 것”이라며 “사우디·러시아 감산, 미국 긴축 기조 완화 기대로 유가는 개선됐다”고 했다. 또 “낮은 석유 제품 재고, 항공유 수요 회복으로 정제 마진도 강세를 시현 중”이라며 “북반구 여름철 기온 상승으로 석유 제품 수요도 견조할 것”이라고 했다.

3분기 유가와 정제 마진 하방 리스크는 사우디·러시아의 자발적 감산 종료, 중국의 원유 수입 축소 및 재고 활용, 중국의 석유 제품 3차 수출 쿼터 발표·수출량 확대다. 윤 연구원은 “배터리 또한 미국 공장의 수율 개선이 지속되며 출하량·AMPC 규모 모두 증가하며 전사 증익에 기여할 전망”이라고 덧붙였다.

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