[마켓인]일본은행이 꺼내든 긴축카드, 국내 채권시장 영향은?

日 BOJ, 10년물 금리 최대 1%까지 허용
韓 국고채 금리 소폭 상승…“수급 영향이 커”
“국내 채권시장內 일본계 자금 1% 남짓”

이 기사는 2023년07월31일 15시09분에 마켓인 프리미엄 콘텐츠로 선공개 되었습니다.

[이데일리 마켓in 박미경 기자] 일본은행(BOJ)이 ‘수익률곡선제어(YCC·Yield Curve Control) 정책’을 보다 유연하게 운영한다고 발표했다. 긴축 카드를 꺼내 든 것인데, 국내 채권시장에 미칠 영향은 제한적일 것이란 분석이 나온다.

지난 28일 일본은행(BOJ) 앞을 한 시민이 지나가고 있다. (사진=AFP)

31일 금융투자협회 최종호가수익률에 따르면 이날 오전 국고채 3년물은 지난 주말 대비 3bp(1bp=0.01%포인트) 오른 3.665%, 국고채 10년물은 1.7bp 상승한 3.745%을 기록했다. 미국채 10년물 금리는 3.981%로 4%대 근처까지 치솟았다. YCC 정책 변경 발표 당일 4%를 넘어서기도 했다. BOJ의 통화정책 방향성에 대한 불확실성이 시장금리에 영향을 미쳤다는 분석이다.

YCC는 미리 정해놓은 장기 국채 수익률 변동폭을 넘으면 중앙은행이 국채를 무제한 매입하는 형태인 일본의 양적완화 정책이다. 지난 28일 BOJ는 전날부터 이틀 동안 진행된 금융정책결정회의에서 장기금리 지표인 10년물 국채 금리가 0.5%를 초과해도 시장 상황에 따라 어느 정도는 허용하기로 결정했다고 밝혔다.

아울러 무제한 국채 매입을 위한 금리 기준을 기존 0.5%에서 1%로 끌어올렸다. 일본 국채 10년물 금리는 이날 장중 한때 0.575%까지 상승해 2014년 9월 이후 9년 만에 최고치로 올랐다.

다만, 국내 채권시장 내에서 일본계 자금이 차지하는 비중이 크지 않다는 점에서 시장에 미칠 영향은 제한적일 것이란 분석이 나왔다.

신얼 상상인증권 연구원은 “YCC 정책 수정이 국내 채권시장에는 큰 영향을 미치지 않을 것”이라며 “국내 채권시장보다는 외환시장에 영향을 미칠 가능성이 크다”고 말했다.

이어 이날 시장금리 상승에 대해서도 “최근 큰 재료가 없으면 국내 채권시장 금리는 수급에 영향을 많이 받는다”며 “선물시장에서 매수가 들어오지 않고, 국채 30년물 발행이 예정돼 있기 때문에 상승한 것”이라고 덧붙였다.

또 BOJ는 이미 과거 여러 차례 10년물 허용 범위를 넓혀왔다. 지난해 12월에는 10년물 허용 범위를 0%에서 ±0.25%에서 ±0.5%로 확대한 바 있다. 당시 일본의 10년물 국채금리가 0.25%에서 0.48%로 상승했다.

김지만 삼성증권 연구원은 “그 이후 일본의 10년물 금리는 높은 수준을 유지한 반면, 미국이나 한국의 10년물의 경우에는 11거래일 만에 BOJ의 정책 변경 전 수준으로 회귀한 바 있다”면서 “일본의 정책 변경이 향후에도 점진적이라면 다른 나라 채권 시장에 미치는 영향은 제한적일 수 있다”고 밝혔다.

그러면서 “국내 채권시장에서 일본계 자금은 1% 남짓인 반면, 일본의 미국채 보유 비중은 14.6%로 꽤 큰 편”이라면서 “BOJ의 정책변화가 미국 채권시장에 미칠 영향은 상대적으로 클 가능성은 있다”고 부연했다.

공동락 대신증권 연구원도 “BOJ의 YCC 정책은 미국이나 유로존에 비해 정책의 연속성이 제한적이라는 점에서 금융 시장에 미치는 영향력은 단기간에 그칠 것”이라며 “기존 금리 목표를 유지한 가운데 상한을 벗어나는 정도를 종전보다 용인하겠다고 밝힌 만큼 금융 시장에 미치는 영향력 역시 제한적일 것”이라고 했다.

박미경 (kong1@edaily.co.kr)