"韓가계부채발 금융위기 가능성 작아"

美시카고대 수피 교수 논문
빚증가 글로벌금융위기 수준
무역수지와 당국대응은 강점
과도한 부채로 소비위축 우려

한국 가계부채가 중국에 이어 세계에서 두 번째로 빠르게 증가해 2008년 글로벌 금융위기 때 거품 붕괴로 심각한 타격을 받았던 국가와 비슷한 수준이라는 분석이 나왔다. 하지만 이들 국가와 달리 경상수지 흑자를 유지하고 있어 급격한 금융위기에 빠져들 가능성은 크지 않은 것으로 전망됐다.

최근 미국 전미경제연구소(NBER)가 발표한 '부동산·가계부채와 비즈니스 사이클: 중국·한국에 적용'이라는 논문에서다. 저자는 아미르 수피 시카고대 부스경영대학원 석좌교수다.

수피 교수는 국제통화기금(IMF) 자료를 바탕으로 2015~2021년 국내총생산(GDP) 대비 가계부채 비율 증가폭을 국가별로 비교했다. 1·2위를 기록한 중국과 한국은 3~10위권 국가에 비해 증가폭이 두 배가량이었다.

다만 수피 교수는 중국과 한국이 급격한 금융위기를 겪을 가능성은 크지 않다고 봤다. 현재 한국과 중국을 제외한 다른 국가에서는 과거 사례와 달리 가계부채가 크게 늘어나지 않고 있고, 과거 가계부채가 급등했던 국가와 달리 경상수지 흑자를 유지해서다.

논문은 지난해 한국의 레고랜드 채권 디폴트 사태를 언급하며 "자산시장 침체가 금융권에 끼치는 영향에 대응하려는 당국의 능력과 의지는 과거 가계부채 급등을 경험한 나라에 비해 강점"이라고 설명했다.

이처럼 갑작스러운 금융위기가 벌어질 가능성은 상대적으로 덜하지만, 한국은 가계부채 탓에 저성장 국면에 접어들 위험이 제기됐다.

또 논문은 "한국은 지난해 3분기 기준으로 2년간 가계 부문 총부채원리금상환비율(DSR)이 1.2%포인트 증가(14% 도달)했는데, 이는 과거 가계부채 급등 사례에서도 0.8%포인트에 그쳤던 수치"라며 "높은 DSR 수치는 GDP에 악영향을 끼친다. 고금리와 소비 부진이 한국의 미래 경제 성장을 가늠할 주요 요인"이라고 꼽았다.

[문재용 기자]