日 제로금리 궤도수정 엔화·국채가격 '출렁'

日銀 금융완화 정책 선회
장기금리 1%까지 열어둬

◆ 日 통화정책 전환 ◆

미국의 긴축 기조에 동조하지 않고 양적완화, 초저금리 기조를 유지해 왔던 일본이 결국 금융완화 정책을 수정하고 나섰다. 자국 내 물가 상승률이 3%를 넘어서는 등 장기화되는 물가 상승과 엔저 해소에 대한 필요성이 맞물리면서 뒤늦게 출구전략을 마련한 것으로 풀이된다.

일본이 기습적으로 금융완화 정책을 수정함에 따라 글로벌 금융시장의 돌발 변수로 등장했다는 분석도 나온다. 실제로 일본은행(BOJ)의 발표를 전후해 엔화 가치가 급등락하고, 미국 국채 수익률이 상승하는 등 시장이 민감한 반응을 보였다.

28일 일본은행은 장기 금리 지표인 10년물 국채 금리의 변동 상한을 0.5% 수준에서 유지하되 시장 상황에 맞춰 최대 1%까지 용인하겠다고 밝혔다. 지난해 12월 장기 금리 상한을 기존 0.25%에서 0.5%로 확대한 데 이어 7개월 만에 금융완화 정책을 수정한 것이다. 일본은행은 이날 금융정책결정회의를 열고 금융완화 정책의 핵심인 장단금리조작(수익률곡선제어·YCC)을 '유연하게 운용하겠다'는 새 방침을 내놓았다. 다만 단기 금리를 마이너스 금리(-0.1%)로 적용하고 장기 금리를 0%(변동 허용폭 ±0.5% 정도) 정도로 유도하는 금융완화 정책은 그대로 유지하기로 했다. 일본은행은 변동 허용폭 이상으로 시장금리가 올라가는 움직임을 보이면 '지정가격 오퍼레이션'으로 불리는 국채 매입을 통해 이를 억제해 왔다. 이에 따라 장기 금리는 사실상 0.5% 수준에서 억제됐고 미국과의 금리 격차에 따라 엔저 압력이 가중됐다.

일본은행의 이 같은 '유연한 운용'은 시장 상황에 맞춰 장기 금리가 0.5% 이상으로, 일정 수준 높아지는 것은 용인하겠다는 방침으로 분석된다. 특히 일본은행은 장기 금리 상승을 막기 위해 기존에 0.5% 정도의 수익률(금리)로 진행되던 10년물 국채 매입에 대해 "1%의 수익률로 실시하겠다"고 밝혔다. 금융업계 관계자는 "사실상 장기 금리를 1%까지는 용인하는 조치로 해석할 수 있다"고 설명했다. 다만 일본시장의 장기 금리가 아직 1%와는 거리가 멀어 당장 이 수준까지 올라가기는 어려울 수 있다는 분석도 나온다.

[도쿄 김규식 특파원 / 서울 진영태 기자 / 신윤재 기자]