아모레퍼시픽, 中 시장 회복세 지연…목표가↓-키움

[이데일리 이용성 기자] 키움증권은 27일 아모레퍼시픽(090430)에 대해 중국 시장의 소비 회복세 지연으로 하반기 실적 기대치를 낮출 필요가 있다고 조언했다. 투자의견은 ‘매수’, 목표가는 16만5000원에서 15만원으로 하향했다. 전 거래일 종가는 9만7600원이다.

(사진=키움증권)

조소정 키움증권 연구원에 따르면 아모레퍼시픽의 2분기 매출액은 9454억원으로 전년 동기와 비슷한 수준이고, 영업이익은 59억원 흑자전환을 기록하면서 시장 기대치를 하회했다. 그 이유에 대해 조 연구원은 중국향 채널 회복이 예상보다 더뎠고, 리브랜딩 영향으로 마케팅 비용이 증가했기 때문인 것으로 풀이했다.

특히 국내 화장품 매출은 4591억원으로 전년 동기 대비 14% 줄고, 그중 면세 채널 매출과 온라인 채널 매출이 각각 19%, 25% 감소했다. 조 연구원은 “면세 채널은 다이고 수요가 줄면서 매출 감소가 불가피했으나, 최근 개인 여행객 증가 영향으로 감소폭이 축소됐다”며 “온라인 매출은 채널 내 브랜드·제품 포트폴리오 조정 영향으로 감소했다”고 전했다.

해외 매출은 3723억원으로 전년 동기 대비 25% 늘어났다. 특히 비중국 지역의 성장이 돋보였고, 중국 지역은 낮은 기저 영향으로 전년 동기 대비 23% 증가한 수준에 그쳤다.

조 연구원은 중국 화장품 시장 회복 지연과 마케팅 투자 및 재고조정 등의 비용 부담 영향으로 연간 실적 추정치를 하향조정했다. 다만, 최근 동사의 해외 매출 내 비중국 노출도가 확대되고 있는 점은 분명히 긍정적이라고 진단했다. 조 연구원은 “동사의 전체 매출 내 해외 사업비중은 약 37%, 코로나 이전 해외 매출 내 중국 비중은 약 65%였으나, 최근 50%대까지 축소됐다”며 “향후 동사의 비중국 매출 성장세가이어질 경우, 해외 사업 내 비중국 채널 비중은 약 60%까지 확대될 것으로 예상한다”고 전했다. 이어 “향후 해외 채널 다양화와 리브랜딩 전략을 통해 새로운 성장 모멘텀을 모색할 것으로 기대된다”고 덧붙였다.

이용성 (utility@edaily.co.kr)