팬데믹 기간 가계 초과저축 100조원 넘어···“집값 상승 원인 될 수도”

한국은행 동향분석팀 보고서 분석
팬데믹 이전 추세 웃도는 저축액
고금리 대출 상환에 투입 않고
예금·주식 등 금융자산으로 보유

지난달 서울의 한 저축은행에 정기예금 광고가 붙어있다. 연합뉴스

코로나19 팬데믹(세계적 대유행) 기간 국내 가계가 적립한 초과저축이 최대 129조원에 이른다는 추산이 나왔다. 가계가 초과저축을 사용하는 대신 예금·주식 등 금융자산으로 갖고 있어, 이 돈이 부동산 시장으로 유입되면 주택 가격 상승으로 이어질 가능성이 있다.

한국은행 조사국 동향분석팀의 박성하·조주연·오태희·김형지 과장, 이은송·이현지 조사역은 24일 ‘팬데믹 이후 가계 초과저축 분석 및 평가’ 보고서에서 미국 연방준비제도(Fed·연준)의 방식 등을 원용해 2020~2022년 우리나라 가계의 초과저축 규모를 추산한 결과 101조~129조원 정도에 이른다고 밝혔다.

보고서는 팬데믹 이전의 추세를 웃도는 가계 저축액을 초과저축으로 정의했다. 팬데믹 기간 초과저축은 지난해 명목 국내총생산(GDP)의 4.7~ 6.0%, 명목 민간소비의 9.7~12.4% 수준이다.

소득계층별로 보면 전 계층에서 초과저축이 확대됐는데 그중에서도 고소득층에서 가장 많이 증가했다. 팬데믹 이후 임시직보다 상용직의 정액 급여가 높은 오름세를 보였고, 팬데믹 기간 호황을 누린 금융·정보기술(IT) 산업 등 대기업을 중심으로 특별급여가 많이 증가했기 때문으로 보인다.

보고서는 가계 초과저축이 늘어난 것에 대해 “팬데믹 직후에는 소비 감소가, 지난해에는 소득 증가가 크게 기여했다”고 말했다. 2020~2021년엔 물리적(사회적) 거리두기 여파로 소비가 줄어 저축이 늘었고, 지난해엔 고용 호조, 임금 상승, 정부의 재난지원금 지급 등이 초과저축이 증가한 주요 원인이었다.

보고서는 우리나라 가계가 초과저축을 소비한 부분은 크지 않은 것으로 봤다. 지난해까지 소득이 양호했던 덕분에 저축을 쓸 필요가 없었다.

금리가 올라 은행 대출을 빨리 갚아야 할 유인이 커졌음에도 우리나라 가계는 초과저축으로 대출을 상환하지도 않은 것으로 분석됐다. 미국과 유로 지역의 GDP 대비 가계부채 비율은 2021년 이후 낮아졌지만 한국은 팬데믹 기간 중 비율이 높아진 이후 그 수준을 유지하고 있다. 보고서는 이 때문에 “가계의 디레버리징(부채 축소)이 주요국보다 상대적으로 더딘 모습을 보인다”고 말했다.

가계는 소비와 부채 상환에 사용하지 않은 초과저축을 예금, 주식 등 금융자산의 형태로 보유 중인 것으로 추정됐다. 2020~2022년 가계의 금융자산은 1006조원 늘어나 직전 3개년(2017~2019년 591조원)과 비교해 증가 폭이 컸다.

보고서는 “가계의 금융자산이 부채 조달을 통해서도 늘어날 수 있는 점을 고려해 순금융자산(금융자산-금융부채) 측면에서 비교해 보더라도 팬데믹 기간 중 가계의 순금융자산 취득 규모는 팬데믹 이전에 비해 크게 늘었다”고 말했다.

초과저축이 있으면 경기 둔화 등으로 소득이 줄어도 소비를 지속할 수 있어, 민간 소비의 하방 위험을 낮추는 효과가 있다. 초과저축이 완충 역할을 하는 셈이다.

그러나 우리나라는 초과저축이 유동성 높은 금융자산으로 축적돼 있어 여건 변화에 따라 부동산 등 자산시장으로 빠르게 유입될 가능성이 있다.

조주연 과장은 “주택 가격의 상승에 대한 기대가 높아지는 상황에서 가계의 초과저축은 대출과 함께 주택시장에 재접근하는 기회를 제공한다”며 “이것이 주택 가격 상승, 가계 디레버리징의 지연 등으로 이어지면 금융안정에 부정적인 요인이 될 수 있다”고 말했다.

최희진 기자 daisy@kyunghyang.com