‘테슬라빠’ 월가 애널, 최고 목표가 제시…“지금이 마진 바닥” (영상)

영업마진 큰 폭 하락에 월가 “우려스럽다” 지적
웨드부시 댄 아이브스, 목표가 300→350달러 상향
“추가 가격인하 제한적...지금이 마진 바닥일 것”
모델3·Y 탄탄한 수요 및 사이버 트럭 모멘텀 가시화

[이데일리 유재희 기자] 지난 19일(현지시간) 장마감 후 테슬라(TSLA)가 2분기 실적을 공개한 가운데 월가에서 우려의 목소리가 커지고 있다. 전반적인 실적은 견고했지만 차량 가격 인하에 따른 마진 약화가 생각보다 심각하다는 이유에서다. 특히 테슬라가 판매 확대를 위해 추가적인 가격 인하 가능성을 시사하고 있다는 점에서 투자의견에 신중을 가하는 모습이다. 이러한 가운데 테슬라에 대해 변함없는 신뢰를 드러내고 있는 월가의 한 애널리스트는 목표주가를 월가 최고가로 상향 조정해 그 배경에 관심이 쏠리고 있다.

20일(현지시간) 마켓포인트에 따르면 이날 테슬라 주가는 전일대비 9.74% 급락한 262.90달러에 마감했다. 마진 약화가 직격탄을 날렸다.

테슬라의 2분기 매출액은 전년대비 47% 급증한 249억3000만달러로 예상치 244억7000만달러를 크게 웃돌았다. 이는 사상 최대 분기 매출이다. 조정 주당순이익(EPS)도 0.91달러로 예상치 0.79달러를 크게 상회했다. 판매 및 시장점유율 확대를 위해 공격적으로 가격 인하 전략을 펼친 효과다. 실제 지난 2분기 차량 평균 판매가격이 5만6000달러였지만 이번 분기에는 4만5000달러까지 떨어졌다.

문제는 마진. 테슬라의 총마진은 18.2%로 시장예상치 18.8%에 크게 미달했고, 영업마진도 9.6%에 그치며 예상치 11%는 물론 10%라는 중요한 지지라인마저 무너졌다. 영업마진이 10% 밑으로 떨어진 것은 2021년 1분기 이후 처음이다.

테슬라 측은 “지금은 차량을 팔아 이윤을 많이 남기는 것보다 더 많은 차를 판매하는 게 중요하다”며 “당장 마진을 희생하는 것이 그리 멀지않은 미래에 극적인 가치 상승을 위한 길이라 생각한다”고 강조했다. 이는 추가적인 가격 인하 가능성을 시사한 것이다.

골드만삭스의 마크 델라니 애널리스트는 “테슬라의 2분기 실적은 견고했다”면서도 “더 많은 판매를 위해 추가적으로 가격을 인하한다면 마진 역풍이 지속될 것”이라고 지적했다. 뱅크오브아메리카의 존 머피 애널리스트도 “9.6%의 영업마진은 기존 자동차 업체 마진에 근접한 수준”이라고 평가했다.

여기에 3분기 중 개선 작업을 위해 공장을 일시 폐쇄함에 따라 2분기보다 생산량이 줄어들 것이라고 예고했다. 또 완전자율주행(FSD)을 위한 자체 슈퍼컴퓨터 ‘도조’ 개발에 내년까지 10억달러를 투자하겠다는 계획을 밝히면서 투자심리가 크게 위축된 것으로 보인다. 월가 일부에선 성공 가능성이 `제로`라는 경고마저 나온다.

하지만 대표적인 테슬라 강세론자로 꼽히는 웨드부시의 댄 아이브스는 테슬라의 미래 비전에 주목했다. 이에 따라 목표주가를 종전 300달러에서 350달러로 상향 조정했다. 특히 추가적인 가격 인하는 제한적일 것이란 판단이다. 그는 “모델3와 모델Y에 대한 견고한 수요 등을 고려할 때 앞으로 공격적인 가격 인하는 없을 것으로 본다”이라며 “지금 마진이 가장 낮은 수준일 것”이라고 전망했다. 이어 “전기 픽업트럭 사이버트럭의 성장 가능성, 인공지능(AI) 기반의 완전자율주행기술(FSD), 충전네트워크(슈퍼차저) 등 테슬라의 장밋빛 미래 비전에 베팅할만 하다”고 강조했다.

이날 테슬라의 최고 경영자(CEO) 일론 머스크는 “그동안 FSD에 대해 너무 빈번하고 공격적으로 예측을 내놓은 탓에 양치기 소년이 된 느낌”이라며 “하지만 연말쯤에는 사람이 운전하는 것보다 나은 FSD가 나올 것”이라고 말했다. 이어 “FSD 기술을 다른 자동차 제조사에 라이선스하는데 대해 매우 개방적 입장”이라며 “이미 초기 논의 중인 기업이 있다”고 설명했다.

한편 월가에서 테슬라에 대해 투자의견을 제시한 애널리스트는 총 46명으로 이 중 20명(43.5%)이 매수(비중확대 및 시장수익률 상회) 의견을 유지하고 있다. 평균 목표주가는 235.24달러로 이날 종가보다 10.5% 낮다.

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유재희 (jhyoo76@edaily.co.kr)