“美 정치 분열에 달러 입지 축소… 시장은 인지 못해”

시장이 미국 달러의 지배력에 대한 위협을 제대로 반영하지 못하고 있으며, 미국의 정치적 분열로 미국 달러가 위험에 처했다는 분석이 나왔다.

블룸버그 통신이 18일(현지 시각) JP모건의 보고서를 인용한 보도에 따르면, 달러의 지배력이 계속되는 데 베팅하는 투자자들은 미국의 정치적 불안정성 고조와 중국과의 갈등 격화와 관련한 리스크를 간과하고 있다고 연합뉴스가 전했다. 시장이 외환보유와 무역을 위한 통화로서 미국 달러의 지위가 ‘급격하고 깊게’ 하락할 리스크를 제대로 반영하고 있지 못하다는 것이다.

JP모건의 얀 로이스와 조이스 장 등 전략가들은 보고서에서 미·중 갈등이 격화하고 세계적으로 분열이 심화하면 무역과 금융의 탈(脫)글로벌화로 이어질 가능성이 크고, 특히 금융에서는 탈달러화로 이어질 수 있다고 진단했다.

달러의 지배력을 위협할 핵심 요인으로는 먼저 미국의 정치적 기능 부전이 꼽혔다. 정치가 국가적인 부채 관리 노력을 차단하면서, 재정 제약으로 인한 위기 상황에서 정부가 경제를 안정시키는 것을 방해한다는 것이다. 올해 초에도 미국에서는 연방정부 부채한도 상향 문제를 놓고 벼랑 끝 전술이 동원됐고, 이는 세계 경제마저 위협했었다.

또 다른 위협 요인으로는 ‘냉전 2.0′이 될 수 있을 정도로 미국과 중국 간 경쟁이 심화하고 있다는 점이다. 이에 따른 중국 내부의 경제 개혁 방안들, 즉 자본 제약 완화로부터 시장 유동성을 촉진하는 조처 등이 달러 패권을 위협할 수 있다는 것이다.

보고서는 그러나 향후 10년 이내에 달러가 핵심 기축통화로서 완전히 대체될 가능성은 매우 낮다고 평가했다. 대신, 중국이 미국 동맹이 아닌 국가들 사이에서 달러의 역할을 더 떠맡게 되면서 부분적인 탈달러 가능성이 더 큰 것으로 예상됐다.

국제통화기금(IMF)에 따르면 국제적으로 외화 보유와 관련해 달러의 점유율은 지난 2001년 73%에서 2022년 58%로 떨어졌다. 하지만 국부펀드 포트폴리오에서 달러를 더 많이 할당하면서 이러한 감소가 상쇄되고 있다.

JP모건은 달러화 가치 하락과 국제적인 상호의존성 감소를 우려하는 투자자들에게 포트폴리오에서 ▲달러 ▲미국 시장 ▲금융주 ▲장기채권의 비중을 축소하고 미국 가치주 투자를 늘리도록 권고했다.