KB證 “삼성전자, 반도체 4분기 흑자 전환…목표가 9만5000원”

KB증권은 삼성전자에 대해 삼성전자 반도체(DS) 부문은 4분기부터 흑자 전환이 예상된다고 21일 분석했다. 투자의견은 매수, 목표주가 9만5000원을 유지했다.

삼성전자 로고. /삼성전자 제공

김동원 연구원은 “3분기부터 D램 평균판매단가(ASP)가 고부가 신제품 (HBM3, DDR5) 출하 본격화와 감산에 따른 공급 축소 효과로 2021년 3분기 이후 7개 분기 만에 상승 전환할 것으로 전망된다”고 밝혔다.

김 연구원은 “특히 삼성전자는 올해 4분기부터 미국 인공지능(AI) 그래픽처리장치(GPU) 업체 2곳에 HBM3 공급을 시작할 것으로 예상된다”며 “이는 미 AI GPU 업체들이 HBM 물량 부족을 고려해 공급처 다변화를 추진하고 있기 때문”이라고 설명했다.

삼성전자 전체 D램 매출에서 HBM 매출 비중은 올해 6%에서 내년 18%까지 증가할 것으로 추정됐다. 그는 “삼성전자는 올 4분기까지 4세대, 5세대 제품인 HBM3, HBMP 대량 양산 체제를 구축하며 공급을 시작하고, 내년부터 6세대 HBM 양산도 시작할 전망”이라고 분석했다.

이어 “특히 AI 서버에 탑재되는 HBM3 가격은 기존 메모리 반도체 대비 6~7배 높고, 향후 5년간 AI 서버 시장이 연평균 25% 성장 (기존 서버 연평균 성장률 5%)할 것으로 보여 중장기 삼성전자 DRAM 수익성 개선 요인으로 작용할 전망”이라고 말했다.

삼성전자 반도체(DS) 부문 실적은 4분기 작년 4분기 이후 1년 만에 흑자 전환할 것이란 전망이다. 김 연구원은 “D램 ASP가 7개 분기만에 상승 전환하고, 수요에 대한 가격 탄력성이 높은 낸드 ASP의 경우 하락 지속이 불가피하지만 가격 하락 둔화로 적자 축소가 예상되기 때문”이라고 전했다.

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