"들썩이는 2차전지株, 실적 괜찮을까…옥석 가릴 변수는"

신한투자증권 보고서
소재·셀 판가 하향세…수주·수급·신기술 모멘텀 봐야

[이데일리 이은정 기자] 글로벌 전기차 판매 증가율이 둔화되는 가운데 2차전지 주요 소재·셀의 수출 판가가 하향세다. 단기 실적의 핵심 변수인 판매량과 판가가 3분기까지 하향세를 보일 전망으로, 수주 등 개별 종목의 △수주 △수급(이전상장) △신기술 등 모멘텀에 따라 선별 접근이 필요하다는 의견이 제시됐다.

신한투자증권은 21일 2분기 글로벌 순수전기차(BEV)+플러그인 하이브리드(PHEV) 판매량은 333만대로 전년 동기 대비 53% 늘어난 것으로 추정했다. 지역별로 중국 199만대, 유럽 77만대, 미국 36만대를 기록했다. 지역별 친환경차 침투율을 보면 중국 28%, 유럽 18%, 미국 9%로 중국을 제외한 지역들은 정체된 모습이다.

판매량의 부진은 정책 모멘텀이 반영된 미국은 연초에는 뚜렷한 성장세를 보였으나 최근 북미 로컬 주문자상표부착생산(OEM) 판매 둔화의 영향으로 분석했다.

정용진 신한투자증권 연구원은 “유럽은 전체 판매량보다 중국 전기차와 중국 2차전지의 침투가 가파른 점을 지속적으로 추적할 필요가 있다”며 “원인은 SAIC, 지리볼보와 같은 중국산 전기차의 보폭 확대와 중국계 셀 업체인 CATL, 패라시스 등이 유럽 저가형 전기차 모델에 빠르게 침투하고 있기 때문”이라고 했다.

2차전지 주요 소재·셀의 수출 판가는 2분기부터 전반적인 하락세를 보였다. 셀은 평균 수출 판가 킬로그램(kg)당 42.9달러, 양극재는 평균 수출 판가 50.4달러로 긴시간 지속된 가격 상승 트렌드가 일단락됐다.

정 연구원은 “지난해 연말부터 시작된 커머디티 가격의 안정과 투입 시점 차이(1~2분기 내외)를 감안하면 당연한 모습”이라며 “월별로 보면 6월 하락폭이 가장 커 3분기까지는 하락세가 구조적일 전망”이라고 설명했다.

다만 주요 희유 금속 원료들의 스팟 가격 하락폭 대비 완만한 속도라고 평가했다. △하이니켈 믹스 확대에 따른 가공비 상승과 △장기공급계약을 통한 원료 수급으로 스팟 가격보다 평탄화된 투입원가 반영이 가능했다고 봤다.

2차전지주의 단기 실적의 핵심 변수인 판매량과 판가는 3분기까지 하향세가 지속될 것으로 전망했다. 정 연구원은 “구조적으로 호실적을 기대하기 어려운 구간에 들어갔다”며 “잠정 실적이 발표된 업체들을 제외하고 2분기 실적을 예상해보면 전반적으로 시장 기대치를 하회할 전망”이라고 말했다.

대외 변수를 뛰어넘고 실적이 유지되는 삼성SDI(006400)를 비롯해 새로운 모멘텀을 보유한 업체에 집중할 필요가 있다는 의견이다. 정 연구원은 “2차전지 핵심 모멘텀은 대규모 수주, 수급 요인(이전상장), 신기술이 핵심”이라며 “하반기 북미 수주 모멘텀이 발현될 분리막 업체(SK아이이테크놀로지(361610), WCP)와 리튬인산철(LFP) 관련 밸류체인(엘앤에프(066970))에 대한 관심을 유지한다”고 전했다.

이은정 (lejj@edaily.co.kr)