"예상치 크게 밑돈 중국 GDP…정책 완화 반드시 필요한 때"

한국투자증권 보고서

[이데일리 이은정 기자] 중국 2분기 국내총생산(GDP) 성장률이 눈높이를 크게 밑돌았다. 성장률 방어와 청년 고용 문제 해결 위해 정책 완화가 필요하다는 분석이다. 다만 큰 정책 변화는 기대하기 어렵다는 전망도 따른다.

시진핑 중국 국가주석.(사진=AFP/연합뉴스)

한국투자증권은 18일 중국 2분기 실질 경제 성장률은 6.3%(이하 모두 전년 동기 대비 기준)로 시장 기대치(+7.1%)를 크게 하회한 점을 짚었다. 전분기 대비 성장률도 0.8%에 그쳤다.

중국의 저조한 2분기 경제 성장률의 요인은 △1분기에 정부 정책이 집중된 점(2분기 정책 공백기)△4월부터 부동산 업황 부진이 다시 시작된 점 △재화 수요 회복 시점 지연 △타국 대비 일찍 사라진 리오프닝 효과로 분석됐다.

2분기 GDP와 함께 발표된 6월 실물 지표는 엇갈린 결과가 나타났다. 5월까지 경기 회복을 이끈 소비가 기대치를 하회했다. 반면 수출과 중국 내 수요 부진으로 눈높이가 낮아진 제조업 생산은 컨센서스를 상회하는 예상 밖의 결과가 나왔다.

이동연 한국투자증권 연구원은 “철강과 비철금속 생산이 개선된 영향이 큰데, 정책 효과로 6월 인프라 투자가 견조했던 결과로 추정된다”며 “이 영향으로 1~6월 고정자산투자 또한 기대치를 상회하는 결과가 나타났다”고 말했다.

2023년 상반기 중국 경제 성장률은 5.5%로 예상치(+6.1%)를 하회했다. 이 연구원은 “양회 때 제시한 5% 정도의 성장률 목표 달성 가능성은 높지만, 분위기 반전을 위해서는 추가적인 정책 완화가 반드시 필요한 시점”이라고 설명했다.

6월 청년층(16~24세) 실업률이 21.3%로 2018년 통계 집계 이후 최고 수준으로 상승한 점도 중국 정부의 개입이 필요한 이유라고 봤다. 대학 졸업생이 선호하는 인터넷·게임·금융·교육 업종의 일자리가 회복되지 않는다면 높은 청년층 실업률은 지속될 수 밖에 없는 상황이다.

이 연구원은 “7월에 중국 정부가 빅테크에 친화적인 코멘트를 쏟아내는 배경에는 실업률에 대한 고민도 깔려 있다고 판단한다”며 “정책 완화는 지속되겠지만 그 강도는 세지 않을 것으로 예상되기 때문에 정책 발표 시점이 매우 중요해졌다. 6월 16일 리창 총리 발언 이후 정책이 아직 구체화되지 않은 점은 분명 아쉬운 점”이라고 전했다.

구체적인 정책 완화 방향성은 7월 말로 예상되는 정치국 회의에서 드러날 전망이다. 지급준비율 인하, 대도시 주택 거래 규제 완화, 정책은행의 특정 산업에 대한 대출 확대, 지방정부채권 발행 가속화, 소비 부양책 패키지 구체화 등이 논의될 것으로 예상했다.

한국투자증권은 정책 완화는 지속되겠지만 그 강도가 세지는 않을 것이라는 점을 반영해 3분기와 4분기 성장률 전망치를 각각 4.9%(기존 5.0%), 5.2%(기존 5.4%)로 하향 조정했다. 2023년 중국 실질 GDP 성장률 전망치도 기존 5.3%에서 5.0%로 낮췄다.

이 연구원은 “실제로 2분기 성장률이 예상치를 크게 하회했고, 정책도 큰 변화가 보이지 않는다는 점을 반영한 추가적인 추정치 하향 조정”이라고 했다.

이은정 (lejj@edaily.co.kr)