“中, 추가 부양책에도 연말까지 약한 경기회복세 고려해야”

대신증권 보고서

[이데일리 원다연 기자] 중국 정부가 추가 경기 부양책을 내놓아도 연말까지 경기 회복세가 약할 가능성을 고려해야 한단 지적이 나왔다.

이다은 대신증권 연구원은 18일 보고서를 통해 “2분기 중국 경기 모멘텀이 둔화되었던 주요 요인은 수출, 소비, 부동산 투자”라며 이같이 밝혔다.

중국은 전날 2분기 국내총생산(GDP)이 작년 동기 대비 6.3% 증가했다고 발표했다. 1분기 경제성장률 4.5%는 넘었지만, 시장 전망치에는 미치지 못했다. 또 지난해 2분기 제로코로나 정책 때문에 경기가 위축됐던 기저 영향에 전년 동기로는 6%대 성장률을 나타냈지만, 전기 대비 성장률은 1분기 2.2%에서 0.8%로 크게 둔화됐다.

이 연구원은 “중국 정부의 올해 GDP 성장률 목표치가 5%인 것을 감안하면, 올해 상반기 누적 성장률은 5.5%로 정부의 목표치에 부합하는 성장세를 기록했다”며 “하지만 하반기 중국 경기가 상반기와 같은 모멘텀을 유지할 수 있다고 기대하기에는 대내외적으로 우려되는 요소가 많다”고 지적했다.

그는 “통화긴축 영향으로 하반기 대외 수요는 둔화될 여지가 크다”며 “결국 기댈 곳은 대내 경기이지만, 대내 경기가 살아나기 위해서는 고용 및 부동산 시장 관련 구조적인 문제를 풀어야 한다”고 밝혔다.

중국 실업률은 지난해 11월 5.7%를 고점으로 5.2%로 둔화되고 있지만, 청년 실업률은 6월 들어 21.3%로 역대 최고치를 기록했다. 이 연구원은 “고학력 청년층은 늘어나는 반면, 코로나 이후 서비스업 중심의 일자리 창출로 인해 적합한 일자리가 부족한 상황이 지속되면서 청년 실업률이 빠르게 증가하고 있다”며 “고용시장이 내수 경기의 근간인 만큼 고용시장에 대한 불안은 경제 심리를 악화시켜 소비 회복을 저해하는 주요 요인으로 작용하고 있다”고 지적했다.

부동산 경기 부진도 심화하고 있다. 이 연구원은 “1분기만 해도 거래량이 증가하고 가격 급락세가 진정되는 모습을 보였지만 2분기 이후 다시 냉각되는 모습”이라며 “특히 2분기 말로 갈수록 냉각 속도는 빨라졌다”고 밝혔다. 이어 “중국의 부동산 경기 부진과 이에 따른 대차대조표 불황은 과거 부채에 의한 성장에 따른 부작용이며 단기간 해결할 수 있는 문제가 아니다”고 지적했다.

이에 따라 중국이 추가 부양책을 내놓더라도 경기 회복은 더딜 수 있단 전망이다. 이 연구원은 “확장 재정 또는 규제완화 등의 추가 재정정책이 필요한데, 정책을 통해 구조적 문제가 완화되기까지는 시간이 소요된다”며 “결국 시장의 기대처럼 하반기 중 중국 정부가 강한 부양책을 제시한다고 하더라도 연말까지 경기 회복세가 약할 가능성을 염두에 둘 필요가 있다”고 밝혔다.

원다연 (here@edaily.co.kr)