대출 어려우면 유상증자라도… 기업 자금조달 안간힘

[머니S리포트-비상등 켜진 기업 자금조달] ② 사업 확대 및 미래 먹거리 확보 겨냥

[편집자주]기업들이 자금조달에 난항을 겪고 있다. 경기침체 등의 여파로 수익성이 줄어든 상황에서 금리인상이 겹치며 이자 비용을 감당하기도 어려운 상황이다. 부담을 줄이기 위해 유상증자 등으로 눈을 돌려 자금조달을 시도하지만 소액주주들의 반발이 거세다. 기업규모가 작을수록 자금조달은 더욱 쉽지 않다. 스타트업은 자금유치 난항으로 성장에 어려움을 겪고 있어 대책 마련이 요구된다.

국내 기업들이 자금조달 속도를 높이고 있다. 사진은 최근 유상증자로 자금을 조달한 CJ CGV의 서울 소재 극장. /사진=뉴시스

▶기사 게재 순서
①심화되는 돈맥경화… 한계기업 늘어난다
②대출 어려우면 유상증자라도… 기업 자금조달 안간힘
③투자금 유치 진퇴양난… 'K-유니콘' 사라진다

글로벌 경기침체가 지속되면서 기업들의 자금조달 움직임이 분주하다. 영업 활동으로 벌어들인 수익만으로는 현재 사업을 이어가거나 대규모 투자를 진행하기가 어려워서다. 고금리 기조가 이어지는 탓에 대출 부담이 심화되자 기업들은 회사채 시장으로 눈을 돌렸다. 일부 기업은 주주가치 훼손 우려에도 유상증자를 추진해 주주들의 원성을 샀다.

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'여윳돈' 없는 기업… 대출 대신 회사채 공략

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기업들의 올해 1분기 여유자금은 전년 동기 대비 줄어든 것으로 나타났다. 한국은행이 지난 7월6일 발표한 '2023년 1분기 자금순환 잠정통계'를 보면 올 1분기 비금융법인의 '자금운용 및 조달 차액'은 마이너스(-)42조3000억원을 기록, 전년 동기(-35조3000억원)보다 7조원 증가했다. '자금운용 및 조달 차액'은 예금·주식·펀드 등 금융자산 거래액(자금운용)에서 대출금 등 금융부채 거래액(자금조달)을 뺀 금액이다. 차액이 플러스(+)면 여윳돈을 활용해 자금을 순운용했다는 의미고 (-)면 자금이 부족해 조달했다는 뜻이다.

기업들이 올 1분기 여윳돈이 부족해 자금을 조달했으나 정작 자금 확보에는 어려움을 겪었다. 영업이익 감소 등의 영향으로 같은 기간 자금운용 금액(82조5000억원→ -46조2000억원)이 급감해 조달하게 된 것이지 자금조달 금액 자체가 늘어난 것은 아니다. 기업들의 자금조달 금액은 117조8000억원에서 -3조9000억원으로 집계됐다. 세부적인 자금운용 및 조달 추이를 살펴보면 기업들의 대출 규모는 같은 기간 53조3000억원에서 16조8000억원으로 감소했다.

기업들의 대출 축소는 고금리 영향으로 관측된다. 정부는 물가 상승률을 잡겠다는 이유로 지난해 1월 1.25%였던 한국은행 기준금리를 올 1월 3.50%로 인상한 후 유지하고 있다. 정부가 기준금리를 올리자 시중 은행들도 대출금리 인상에 나섰다. 한국은행의 '금융기관 가중평균금리'에 따르면 신규 취급액 기준 예금은행 기업대출 가중평균금리는 지난해 3월 3.39%에서 올 3월 5.25%로 1.86%포인트 상승했다. 5월을 기준으로 봤을 때는 3.60%에서 5.20%로 1.60%포인트 올랐다.

금리 부담이 심화하자 기업들은 회사채 발행에 나섰다. 금융투자협회 채권정보센터 통계를 살펴보면 올 상반기 회사채 발행 규모는 60조7344억원으로 집계됐다. 2022년 상반기(49조7393억원)보다 22.1% 늘었다. 회사채 금리 상승 폭이 대출금리 상승 폭보다 적었던 영향으로 분석된다. 신용등급 AA- 기업의 무보증 회사채 3년물 금리는 지난해 3월 3.03%에서 올 3월 4.18%로 1.15%포인트 오르는 데 그쳤다. 5월 기준으로는 3.78%에서 4.14%로 0.36%포인트 상승했다.

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유상증자 추진하는 기업… 신사업 투자 위한 불가피한 선택

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SK이노베이션 울산 콤플렉스 전경. /사진=SK이노베이션

증자로 자금을 조달하려는 기업도 늘고 있다. 유상증자는 주식을 새로 발행한 뒤 돈을 받고 파는 것이다. 주주배정 방식 유상증자는 시중에 유통되는 주식 수가 늘고 신주 발행가액이 할인되기 때문에 주가가 하락하는 경향이 있다. 통상 주주들이 유상증자를 반대하는 것도 이 때문이다.

최근 주주배정 방식으로 유상증자를 추진하겠다고 밝힌 기업은 SK이노베이션과 CJ CGV다. SK이노베이션은 약 1조1800억원 규모(819만주)를 유상증자할 방침이다. 유상증자로 조달한 자금은 타법인 증권 취득자금(4092억원), 시설자금(4185억원) 채무상환자금(3500억원) 등에 사용할 계획이다. CJ CGV는 5700억원 규모(7470만주)를 유상증자하기로 했다. 운영자금(900억원)과 시설자금(1000억원), 채무상환자금(3800억원)을 마련하기 위해서다. 두 회사 모두 주주배정 후 실권주 일반공모 방식으로 유상증자가 진행될 예정이다.

유상증자 계획 공시 후 두 회사 모두 주가 하락을 겪었다. SK이노베이션 주가는 유상증자 공시가 나오기 직전인 지난 6월23일 18만2600원으로 마감된 후 7월 초 16만5000원 안팎으로 10% 정도 내렸다. CJ CGV는 1만4500원에서 9000원 안팎으로 40%가량 떨어졌다.

단기적으로 주주들이 손실을 보는 듯 하지만 장기적으로는 긍정적이란 시각이 많다. SK이노베이션은 배터리 사업을 비롯해 차세대 소형모듈원전(SMR), 수소·암모니아 신사업 개발 등을 추진하고 있다. CJ CGV도 '체험형 라이프스타일 공간 사업자'로 사업 구조를 바꾸고자 한다. 두 회사가 목표를 달성하기 위해서는 대규모 자금이 필요한데 대출과 회사채 발행으로만 자금을 조달할 경우 재무구조가 악화할 수도 있기 때문이다.

김동욱 기자 ase846@mt.co.kr
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