한은, 기준금리 3.50% 동결… 연준, 금리 인상 시 금리차 2%p(종합)

이창용 한국은행 총재가 지난 5월25일 금융통화위원회를 주재하고 있다. /사진-임한별 기자

한국은행이 7월 기준금리를 3.50%로 4차례 동결했다. 물가보다 경기와 금융안정에 방점을 찍었다는 해석이 나온다.

이번달 미국 연방준비제도(Fed, 연준)이 25~26일(현지 시각) 연방공개시장위원회(FOMC) 정례회의에서 기준금리를 0.25%포인트 올릴 경우 한·미 기준금리 격차는 2%포인트 벌어진다.

13일 한은 금융통화위원회(금통위)는 오전 통화정책방향 회의를 열고 기준금리를 현 3.50% 수준으로 동결했다. 미국(5.00~5.25%)과 금리 격차는 1.75%포인트로 2000년 10월 1.50%포인트 이후 역대 최대치를 기록했다.

앞서 국내 전문가 10명 중 9명은 금통위가 7월에도 동결 행진을 이어갈 것이라고 예측했다. 금융투자협회가 채권 전문가 100명을 대상으로 실시한 설문조사에서는 93명이 동결을 전망했다. 나머지 7명만 0.25%포인트 인상을 내다봤다.

물가 오름세가 2%대로 안정된 가운데 경기가 냉각된다는 우려가 기준금리 동결을 결정한 배경으로 꼽힌다. 소비자물가상승률은 지난 4월 3.7%에서 5월 3.3%, 6월 2.7%로 둔화하고 있다. 그동안 경직적이었던 근원 물가상승률(에너지 및 식료품 제외지수) 또한 지난 6월 3.5%로, 4월(4.0%)과 5월(3.9%)에 비해 상승세가 둔화됐다.

경기와 금융안정은 여전히 리스크가 있는 상황이다. 5월까지 경상수지 누적 적자는 34억4000만달러로 자동차를 제외하고 수출 경기가 부진하다.

최근 새마을금고의 연체율이 급격하게 오르는 등 금융불안 요인도 있다. 한은이 기준금리를 추가 인상할 경우 시장금리가 상승하고 차주의 상황부담이 더 커질 수 있다.

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연준, 이번달 베이비스텝 전망… 환율 변동성 우려

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미 연준은 소비자물가상승률(CPI)이 상당폭 둔화(3.0%)됐지만 고용지표 등이 견조하게 나타나면서 긴축 기조를 강화하고 있다. 시카고상품거래소(CME) 페드워치에 따르면 연준이 이달 회의에서 기준금리를 0.25%포인트 인상할 가능성은 이날 오전 92.4%에 달한다.

연준이 이번달 기준금리를 0.25%포인트 올릴 경우 한·미 금리차는 2%포인트까지 벌어진다. 23년만에 사상 최대 수준이다. 7월 이후 추가 인상 가능성도 있다.

지난달 FOMC에서 새로 공개된 연준 위원들의 향후 금리 수준 전망을 나타낸 '점도표' 상 중간값은 5.6%(5.50∼6.00%)로 9월과 11월, 12월 회의에서 추가로 금리를 인상할 수 있다는 전망이 제기됐다. 미국 금리가 5.75%까지 올라서면 한·미 금리차는 2.25%포인트로 더 확대된다.

일각에선 한·미 금리차 확대에 따른 가보지 않은 길'에 대한 우려가 일고 있다. 외국인이 국내 자본시장에서 돈을 빼는 등 외화자금 유출 가능성, 안정화 국면에 접어든 원/달러 환율 상승압력이 높아질 것이라는 우려다.

하지만 금리 역전 시기에 외국인 자금이 오히려 순유입됐던 사례가 있다. 한은에 따르면 미국 정책금리가 한국 기준금리보다 더 높았던 최근 시기(2018년 3월~2019년 10월)에 외국인 투자자금(증권+채권자금)은 총 187억달러 순유입됐다.

한은 관계자는 "이미 외환시장에는 금리 차가 2% 포인트로 벌어질 것이라는 기대가 반영됐다"며 "환율이 빠르게 상승하지도 않고 채권 자금은 계속 안정적으로 들어오고 있다"고 말했다.

외국인 투자자금은 금리 수준뿐 아니라 환율, 국가 신인도 등 여러 가지 요인에 따라 움직이기 때문에 환율 변동성을 우려할 상황이 아니라는 진단이다.

김정식 연세대 경제학부 명예교수는 "외국인 자본 유출은 한·미 금리차가 아니라 다양한 요인이 영향을 미친다"라며 "국내 들어온 외국인 투자 채권 중 미국 비중이 크지 않다는 점을 고려해도 영향이 크지 않다"고 말했다.