카카오, 실적 추정치 하향 속 목표가도 ↓-유진

[이데일리 김인경 기자] 유진투자증권은 카카오(035720)의 인공지능(AI)투자나 상각 비용이 늘어나며 실적 추정치를 하향한다고 밝혔다. 이에 따라 목표주가를 기존 8만1000원에서 7만4000원으로 8.6% 하향했다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.

13일 정의훈 유진투자증권 연구원은 “매출과 비용의 동반 성장이 기대된다”면서 이같이 밝혔다.

그는 먼저 2분기 카카오의 매출액은 전년 동기보다 15.9% 증가한 2조1116억원, 영업이익은 39.6% 줄어든 1033억원으로 예상했다. 이는 시장 평균 기대치인 1289억원(영업이익 기준)을 하회하는 것이다.

정 연구원은 “광고형은 오픈채팅 5월 오픈채팅 탭 추가로 트래픽이 증가됐음에도 불구하고 광고 시장 침체로 매출 성장이 제한적이었다”고 지적했다.

다만 “거래형은 거래액 성장률 둔화에도 불구하고 직매입 및 배송 상품 거래액 확대로 매출 고성장 이어질 전망”이라며 “모빌리티 부분은 1분기 주춤했던 택시 수요가 다소 회복됐고 콘텐츠 부문에서는 게임, 뮤직부문의 호실적으로 매출 성장을 견인할 것”이라고 내다봤다. 특히 뮤직 부분은 에스엠의 실적이 2 분기부터 연결로 반영되며, 아이브 앨범 판매 호조로 매출 고성장이 예상된다는 평가다.

하지만 영업비용에서는 에스엠(041510) 연결편입 비용 및 상각비 증가가 예상되며 게임 신작 출시 및 픽코마 7주년 이벤트로 인한 마케팅 비용도 증가할 전망이다. 이 연구원은 “또한 AI관련 투자 비용도 외주와 인프라비에 상당 부분 반영될 것으로 보인다”고 우려했다.

그는 “하반기 카카오의 실적은 게임, 뮤직, 미디어를 중심으로 한 콘텐츠 부문의 매출이 상당 부분을 견인할 전망”이라고 기대했다.

하지만 2분기 실적에서 상각비용과 AI투자 규모에 따라 향후 실적 추정 변동 가능성이 있는 상황이다.

아울러 “이를 반영해 카카오의 하반기 및 내년도 실적 추정치를 하향하며, 자회사 지분가치 하락으로 목표주가를 하향한다”고 덧붙였다.

김인경 (5tool@edaily.co.kr)