LG생활건강, 중국서 부진한 실적 예상…목표가↓-신한

신한투자증권이 6일 LG생활건강에 대해 투자의견 '매수'를 유지하고 목표주가를 기존 79만원에 61만원으로 하향 조정했다.

박현진 신한투자증권 연구원은 "올해 2분기 LG생활건강의 연결 매출은 1조 7796억원(전년 동기 대비 5% 하락), 영업이익 1836억원(15% 하락)으로 기존 추정치를 하회할 것으로 예상한다"며 "생활용품과 음료 매출이 각각 전년 동기 대비 2%, 8% 늘고, 화장품과 면세 매출은 각각 15%, 36% 줄었을 것으로 전망한다"고 밝혔다.

이어 "화장품 실적 부진은 면세 부진과 중국 로컬 실적 성장 부재에서 기인한다"며 "연초 면세의 기업형 따이공(대리구매상) 보이콧 영향으로 관련 수요 공백이 있었으나 3월 이후 중국 리오프닝(경제활동재개)을 맞이해 재고 축적 수요가 있었을 것으로 보인다. 다만 면세 기조가 반전되기엔 역부족"이라고 설명했다.

박 연구원은 전 사업부 마진율이 이전 분기 흐름과 유사하게 저조했을 것으로 분석했다. 그러면서 "최근 브라질, 태국의 이상기후, 인도 설탕 수출 제한 등으로 일부 원부자재 가격 급등이 원가 부담을 유지했고 원료 사업 매출이 빠지면서 수익성이 악화했다"며 "화장품을 대신해 생활용품 쪽 공통비용 부담이 증가했고 제품과 채널 믹스 개선 효과도 작년보다 더 나아지긴 어렵다"고 봤다.

아울러 "화장품 실적 개선이 더딘 가운데 가장 큰 매출 비중을 차지하는 '후' 브랜드의 변화가 절실해 보인다"고 짚었다. 또 "한국 화장품 브랜드사들은 중국에서 고전하며 비중국으로의 접점을 높이고자 노력하고 있다"며 "LG생활건강도 북미 등 해외 자회사의 재무 건전성을 확보하고 '후' 브랜드의 변화를 준비 중인 것으로 보여 장기 관점에서 관심이 요구된다"고 했다.

박수현 기자 literature1028@mt.co.kr