2%대로 떨어진 물가… 한은, 이달도 기준금리 4차례 연속 동결?

둔화세를 지속하던 소비자물가 상승률이 지난달 21개월 만에 2%대로 내려오면서 한국은행 금융통화위원회(금통위)가 오는 13일 예정된 통화정책방향 결정회의에서 4차례 연속 동결할 것이란 전망에 무게가 실리고 있다.

다만 한국이 이달 기준금리를 3.50%로 동결하고 미국 연방준비제도(연준Fed)가 7월25~26일(현지 시각) 기준금리를 5.25~5.50%로 0.25%포인트 올리면 한·미 금리 역전차가 역대 최대인 2%포인트에 달하는 점은 부담으로 작용할 전망이다.

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21개월 만에 2%대로 내려온 물가… 연말엔 3% 내외 전망

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김웅 한은 부총재보는 4일 오전 한은 본관에서 '물가 상황 점검회의'를 열고 최근의 물가 상황과 향후 물가 흐름을 점검하며 "소비자물가 상승률이 이달까지 둔화 흐름을 이어가겠으나 이후 다시 높아져 연말까지 3% 안팎에서 등락할 것으로 예상된다"고 전망했다.

통계청이 발표한 '6월 소비자물가동향'에 따르면 지난달 소비자물가지수가 111.12(2020년 기준 100)를 기록해 전년 동월 대비 2.7% 올랐다. 물가상승률이 2%대에 진입한 것은 지난 2021년 9월(2.4%) 이후 21개월 만이다.

물가 상승률이 2%대로 둔화한 것은 지난해 국제유가 급등에 따른 기저효과로 풀이된다.

앞서 지난해 12월 5%였던 물가상승률은 지난 1월 5.2%로 소폭 상승한 뒤 ▲2월 4.8% ▲3월 4.2% ▲4월 3.7% ▲5월 3.3% ▲6월 2.7%를 기록하며 전월 대비로는 5개월 연속 하락세를 이어갔다.

다만 근원물가는 완만한 둔화 흐름을 나타내는 가운데 지난 전망경로를 다소 상회할 가능성이 있다고 김 부총재보는 언급했다.

물가의 기조적 흐름을 보여 주는 근원물가 지수인 '식료품 및 에너지 제외지수' 상승률은 지난달 3.5%를 기록했다. 근원물가 상승률은 지난 4월까지 4%대의 높은 수준을 유지했지만 완만한 집세 둔화 흐름이 이어지고 개인서비스물가 상승세가 축소되면서 5월 3.9%로 소폭 하락한 데 이어 지난달 0.4%포인트 떨어진 것이다.

하지만 전문가들은 근원물가 상승률 둔화 속도가 더디다는 평가다. 근원물가 상승률은 지난해 11월 4.3%로 정점을 찍은 후 지난달 3.5%까지 0.8%포인트 둔화하는 데 그쳤기 때문이다.

올 상반기 기준으로 봐도 근원물가 상승률은 3.9%로 한은의 전망치와 비교하면 여전히 높은 수준을 이어가고 있다. 앞서 한은은 지난 5월 수정 경제전망에서 근원물가 상승률이 상반기 3.8%, 하반기 2.9%를 기록해 연 3.3%가 될 것으로 예상한 바 있다.

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물가 상승률 둔화에 13일 금리 동결론에 무게

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전문가들은 소비자물가 상승률이 2%대로 내려온 만큼 당장 오는 13일 열린는 한은 금통위에선 기준금리가 동결될 가능성이 높다고 봤다. 다만 국제 유가 추이와 공공요금 조정 정도 등에 따른 인플레이션 둔화 속도와 무역수지 개선, 미 연준의 기준금리 추이 등이 향후 통화정책방향의 주요 변수로 봤다.

안동현 서울대 경제학부 교수는 "미국은 실업률 등 고용지표가 탄탄한 만큼 금리 인상에 따른 충격이 크지 않은 상황이지만 한국의 경우 경기 둔화를 감안하면 미 연준의 금리를 따라갔다간 위험한 상황이 올 수도 있다"고 설명했다.

이어 "과거의 기억을 되살려 보면 2000년대 초·중반 물가상승률이 3%대 였던 적이 꽤 있었는데 경제성장률만 뒷받침 된다면 이러한 인플레이션이 큰 문제가 아니었다"며 "하지만 중국이 글로벌 공급망에서 빠져나간 상황에서 물가 상승률을 2%대로 낮춰야 한다는 강박관념에 빠지면 한은이 자칫 무리수를 둘 수도 있다"고 덧붙였다.