“최소 10% 번다는데, 이제라도 사야하나”…‘이상품’에 7천억 몰렸다

브라질 국채 이자소득세 비과세
채권 가격 상승 기대감까지
“헤알화 급락 시 원금손실 유의”

[사진=연합뉴스]

연 10%가 넘는 높은 이자수익과 채권 가격 반등을 노리고 브라질 국채에 돈이 몰리고 있다. 최근 브라질의 고질적인 문제였던 정치적 불안정이 해소되고 있다는 평가가 나오고 있는 것도 국채 투자 배경으로 보인다. 다만, 과거 브라질 국채를 샀다 예기치 못한 신용등급 하락이나 외환 위기 등으로 인해 큰 손실을 본 사례가 적지 않아 위험 관리가 필요하다는 조언이 나온다.

29일 금융투자업계에 따르면 국내 대형 증권사 4곳의 올해 1~5월 브라질 채권 판매액(개인·법인 합산 매수액)은 총 6122억원에 달하는 것으로 집계됐다.

브라질 주요 국채 금리는 연 10%를 웃돌아 우리나라 국채 금리(3.5~3.5%)보다 세 배 높은 수준이다. 또 브라질 국채는 국제조세협약에 따라 이자소득세에 대한 비과세 혜택을 적용받아 자산가들 사이에서 인기를 끌고 있다.

올해 하반기 금리 인하 가능성이 점쳐지며 채권 가격 상승에 대한 기대도 크다. 브라질 국채 3년물 금리는 지난해 12월 13.80%로 고점을 기록한 뒤 우하향 곡선을 그리며 현재 10.45%를 기록중이다.

브라질 중앙은행은 지난해 8월부터 10개월 동안 기준금리를 13.75%로 유지하고 있다. 하지만 고금리로 최근 경제성장률이 둔화하자 하반기 중 금리를 내릴 것이란 전망이 나오면서 시중금리는 이미 하락곡선을 긋고 있는 추세다.

전병하 NH투자증권 연구원은 “6월 브라질 중앙은행은 기준금리를 13.75%로 동결했지만 금리인상 재개 관련코멘트가 제외되면서 성명문은 지난달에 이어 비둘기파 성향을 강화했다”며 “8월부터 점진적 금리인하 사이클에 진입할 것으로 예상한다” 밝혔다.

박승진 하나증권 연구원은 “5월 들어 미국의 10년 국채금리가 25.0bp(1bp=0.01%p) 가량 상승하는 동안, 브라질의 10년 국채금리는 69.5bp가량 하락했다”며 “브라질 중앙은행의 정책 경로가 변화할 것이라는 전망이 영향을 끼쳤다”고 설명했다. 이어 “외환시장에서 원화의 변동성이 높아져 있는 만큼 원헤알 환율 측면의 환차익 기대는 낮춰야 하겠지만, 하반기 정책금리 인하 전망을 바탕으로 브라질 국채 투자에 대한 긍정적 시각을 이어갈 필요가 있다”고 덧붙였다.

또 최근 국제 신용평가사 스탠더드앤드푸어스(S&P)가 루이스 이나시우 룰라 다시우바 대통령의 재정개혁 등을 평가하며 브라질 국가신용등급 전망을 기존 ‘안정적’에서 ‘긍정적’으로 상향하는 등 호재도 작용했다.

S&P는 “(브라질) 국내총생산(GDP)의 지속적인 성장과 새롭게 부상하는 재정 정책 체계가 당초 예상보다 낮은 공공 부채 부담으로 귀결될 수 있으며, 이는 통화 유연성을 지원할 것”이라고 밝혔다. 전 연구원은 “재정준칙 확정은 브라질의 리스크 프리미엄을 낮추는 이벤트로 금리인하 기대 확대와 더불어 브라질 채권 투자에 긍정적 영향을 미칠 것으로 예상한다”고 했다.

금융투자업계 관계자는 “지난해부터 브라질 기준금리가 주요 신흥국 중에서 가장 높은 수준을 보이며 인기가 많아진데다, 올해 들어 정치나 경제 상황이 안정되면서 또다시 매수액이 몰리고 있다”며 “향후 전세계 금리 인하 전망에 따라 미국 국채가 각광받고 있지만 단기적인 투자로는 금리가 높은 브라질 국채가 매력적일 수 있다”고 말했다.

다만, 브라질 국채는 헤알화 환율 움직임에 따라 수익률이 엇갈릴 수 있기 때문에 환 변동성에도 유의해야 한다는 경고가 나온다.

헤알화 환율은 올 초 원화당 240.80원에서 전날 기준 270.02원으로 상승해 국채 투자자들은 환차익도 함께 얻었을 것으로 보인다. 하지만 헤알화 가치가 높은 변동성을 보이는 만큼 향후 하락에 따른 손실 위험도 있다. 강수정 신한투자증권 연구원은 “1분기 성장이 예상보다 강하게 나타나 헤알화 가치 또한 절상됐다”며 “재정준칙에 대한 야당과의 의견 조율 등 정책 불확실성으로 인한 일시적 변동 리스크에 유의해야 한다”고 밝혔다.

실제로 2014년 경제위기로 브라질의 국가 신용등급이 투기부적격 수준으로 강등되고, 2018년에는 헤알화 가치가 약 17% 급락하면서 투자자들의 손실이 컸다.

금융감독원 관계자는 “해외채권에 원화로 투자할 경우 환율 변동으로 투자자가 받는 원화 기준 원리금이 줄어들 수 있다”며 “발행국가의 경제 상황이나 경기변동 등 환율에 영향을 미칠 수 있는 요인을 고려해 투자해야 한다”고 밝혔다.