“쌀 때 살까?”…역사적 저점, 하반기 은행주 주가는

최대 실적에 연초 상승, 규제 등 불확실성에 하락
2분기 실전 컨센서스 부합 수준, NIM도 일부 개선

서울시내에 설치된 주요 은행 현금 인출기. (사진=연합뉴스)

[이데일리 이명철 기자] 연초 크게 올랐던 은행주(금융지주)들의 주가 부진이 계속되고 있다. 대규모 이자이익을 거두며 최대 실적을 경신했고 주주환원 기대감이 커지면서 주가가 상승했지만 금융당국의 은행권 혁신 압박과 연체율 상승 등 부실 우려가 커졌던 탓이다. 다만 은행주의 견조한 실적은 유지되고 있어 지금 밸류에이션이 저점이라는 증권가 분석도 있다. 하반기 노려볼만한 은행주들을 살펴봤다.

1일 한국거래소에 따르면 6월 30일 기준 4대 금융지주 중에서 주가가 가장 높은 종목은 KB금융(105560)(4만7750원)다. 올해 1월 17일 5만9100원까지 올랐다가 1만원 이상 하락한 수준이다.

신한투자증권은 은행업종에 대한 모멘텀이 없는 상황에서 KB금융을 중심으로 대응할 필요가 있다며 은행업종 최선호주로 평가했다. KB금융의 2분기 지배주주순이익은 1조3300억원으로 컨센서스(증권사 전망치 평균)에 부합할 것으로 봤다. 순이자마진(NIM)도 1분기보가 2~3bp(1bp=0.01%포인트) 개선될 전망이다. 한화오션(042660)(옛 대우조선해양)의 일부 충당금 환입도 기대된다.

올해 순이익은 전년대비 11% 증가한 4조9000억원으로 추정했으며 올해 총주주환원율 33~35% 달성을 위한 자사주 매입·소각 예상 규모는 약 3000억~4000억원 수준으로 예상했다.

은경완 신한투자증권 연구원은 “은행주는 극단적으로 낮은 밸류에이션에도 모멘텀 부재, 규제·실적 불확실성 등의 이유로 투자자들의 관심에서 소외되고 있다”며 “현재로선 자본력과 이익체력 측면에서 방어력이 높고 차별화된 마진 흐름을 보이는 KB금융이 가장 편안한 선택지”라고 분석했다.

하나금융지주(086790) 주가는 6월 30일 기준 3만9200원으로 두 번째 높다. BNK투자증권은 하나금융지주의 2분기 지배주주순이익이 9410억원으로 전년동기대비 14.0% 증가한다고 예측했다.

NIM이 하반기 상승 전환하기는 쉽지 않겠지만 하락폭이 완만할 것으로 예상되고 계속되는 대손충당금 적립은 한화오션 충당금 환입 영향으로 부담이 줄어들 것으로 봤다.

김인 BNK투자증권 연구원은 “배당수익률은 9.3%로 매우 높을 전망이고 자사주 매입·소각 1500억원을 감안하면 총 주주환원율 33%가 예상된다”며 “주가는 오히려 하락한 상황이어서 주가순자산비율(PBR)과 주가수익비율(PER)은 각각 0.3배, 3.1배에 불과한 수준”이라고 설명했다.

신한지주(055550)는 올초 4만원대 주가를 시현하다가 6월 30일 3만4000원으로 낮아졌다. 한국투자증권은 신한지주의 2분기 지배순이익은 1조2609억원으로 컨센서스에 부합할 것으로 봤다. 그룹 사업 포트폴리오 특성상 카드 부문의 건전성 관리가 중요한데 올해 1분기까지 크게 상승했던 카드사 연체율이 2분기 이후 상승세가 둔화될 것으로 봤다. 은행 NIM은 1.63%로 전분기대비 4bp 상승할 전망이다.

백두산 한국투자증권 연구원은 “상대적으로 부진했던 1분기 NIM 움직임을 2분기에 일부 만회했다”며 “대기업을 포함한 기업대출 위주로 견조하게 성장하면서 은행 원화대출금은 전분기대비 1.0% 증가할 전망”이라고 말했다.

우리금융지주(316140)의 주가는 6월 30일 현재 1만1790원으로 4개 종목 중 가장 낮은 수준이다. 한화투자증권은 우리금융지주의 2분기 지배주주 순이익은 7333억원으로 전년동기대비 21% 감소할 것으로 추정하지만 추가 충당금이라는 일회성 요인을 제외할 때 순익은 8840억원이라고 추정했다.

은행업종은 NIM 하락과 자산 성장 둔화, 대손비용 증가 등 주요 지표가 부정적인 사이클이지만 이미 충분히 알고 있는 사항이며, 밸류에이션은 역사적인 하단에 머물렀다는 판단이다.

김도하 한화투자증권 연구원은 “은행 중심의 우리금융지주 구성을 고려하면 현 국면에서는 대형 은행지주 중 가장 낮은 대손비용률을 시현할 것으로 추정된다”며 “하반기 기대 배당수익률이 대형 은행지주 중 가장 높은 7.1%라는 점도 투자 포인트”라고 평가했다.

이명철 (twomc@edaily.co.kr)