아모레퍼시픽, 보릿고개 넘는 중...하반기 설화수 회복 예상-NH證

NH투자증권은 26일 아모레퍼시픽에 대해 2분기 실적이 시장의 기대치를 큰 폭 하회할 것으로 추정했다. e커머스 채널 부진으로 국내 이익 감소폭이 확대되고 해외는 중국 온라인 재고 조정으로 설화수가 적자전환한 것을 감안해야 한다고 분석했다. 다만 하반기부터는 점진적 개선이 예상된다며 투자의견 매수를 유지하고 목표주가를 14만원으로 하향 조정했다.

정지윤 NH투자증권 연구원은 "더딘 면세점과 중국 매출 회복을 감안해 올해와 내년 영업이익 추정치를 각각 -19%, -12% 조정한다"며 "2분기 시장 기대치를 큰 폭 하회하는 실적 예상되며 하반기 주가의 터닝 포인트는 설화수의 리뉴얼 효과"라고 판단했다.

2분기 연결기준 매출액은 전년과 비슷한 9467억원, 영업이익은 337억원(흑자전환)으로 중국/면세 약세, 글로벌 마케팅 비용 집행으로 기존 추정치를 하회할 것으로 내다봤다. 2분기 국내 화장품 매출액 5421억원(전년비 -14%), 영업이익 321억원(전년비 -12%)으로 추정했다. 해외 매출액은 3824억원(+29%), 영업이익 11억원(적자지속)으로 추정했다.

정 연구원은 "중국은 온라인 채널에서 설화수 재고 조정으로 온라인 매출 볼륨이 약할 것"이라며 "올해 중국 설화수 매출은 전년비 12% 성장이 예상되며 기타 전 지역에서는 양호한 매출 흐름이 예상된다"고 분석했다.

오정은 기자 agentlittle@mt.co.kr