CJ제일제당, 1Q 아쉬운 실적…곡물 투입비 경감에 하반기엔 개선-하나

[이데일리 양지윤 기자] 하나증권은 18일 CJ제일제당에 대해 본격적인 실적 개선이 이뤄질 것으로 진단했다. 곡물 투입가 부담이 줄고, 바이오 부문과 사료를 만드는 피드앤케어(F&C) 사업도 3분기 흑자전환이 가능하다고 보고 있어서다. 투자의견 매수, 목표주가 62만원을 유지했다. CJ제일제당(097950)의 17일 종가는 32만500원이다.

심은주 하나증권 연구원은 “시황 감안시 2분기는 손익분기점(BEP) 수준, 3분기 흑자전환을 예상한다”며 “하반기부터는 전년 동기 대비 증익이 예상된다”고 밝혔다.

CJ제일제당은 1분기 연결 매출액과 영업이익이 각각 7조712억원, 2528억원을 기록했다. 지난해 같은 기간보다 매출액이 1.3% 늘었지만, 영업이익은 42.0% 감소하며 시장 기대치를 하회했다.

물류 부문 제외한 연결 매출액 및 영업이익은 각각 4조4081억원, 2528억원이다. 전년 동기 대비 매출액은 2.1% 늘었지만 영업이익은 58.8% 급감했다.

심 연구원은 “전 사업부의 전년 베이스가 높은 가운데 F&C가 특히 더 부진했다”고 설명했다.

국내외 합산 가공 매출은 전년 동기보다 6.5% 증가했다. 국내 가공은 선물세트 반영 시점 및 경기둔화 영향 기인해 4.6% 감소했다. 해외 가공은 15.1% 증가, 고성장을 이어나갔다. 해외는 북미가 실적을 견인했다.

그는 “연초 ‘슈완즈’ 통합 절차가 마무리 이후, 물류 및 마케팅 등에서 비용 절감 효과가 가시화되면서 영업마진도 전년 동기 대비 개선된 것으로 추정된다”고 짚었다.

바이오는 예상대로 부진했다. 매출액과 영업이익이 각각 8.4%, 64.0% 급감했다. 작년 상반기 라이신 판가의 비정상적 상승이 정상화되는 과정이라는 게 심 연구원 설명이다.

그는 “중국 리오프닝 이후 단기 코로나19 확진자가 증가하면서 핵산 수요도 예상보다 부진했던 것으로 파악된다”고 설명했다.

F&C는 큰 폭의 적자(-467억원)를 기록했다. 베트남 돈가 회복이 예상보다 더딘 가운데 인도네시아 육계 판가도 급락한 영향으로 풀이된다.

2분기 물류 부문 제외한 연결 매출액 및 영업이익을 각각 4조7555억원, 2499억원으로 추정했다. 지난해 같은 기간보다 매출액은 3.5% 늘지만, 영업이익은 36.5% 감소한 수준이다. CJ제일제당은 2분기 물류 제외 매출 성장 전년 수준, 영업이익률은 5% 내외를 제시했다.

그는 “2분기부터 곡물 투입가 부담이 다소 경감되기 시작할 것으로 예상된다. 판가 인상 효과 감안시 스프레드 개선이 점차 가시화될 것”이라고 판단했다.

이어 “해외 가공은 국내 대비 원가 부담이 상대적으로 빠르게 해소되고 있다”며 “영업마진 개선세가 이어질 것”으로 전망했다.

바이오는 2분기부터 핵산 중심으로 회복을 예상했다. 중국 리오프닝 본격화 영향이다. F&C도 전 분기 대비 회복할 것으로 내다봤다.

그는 “시황 감안시 2분기는 BEP 수준, 3분기 흑자전환을 예상한다”고 말했다.

양지윤 (galileo@edaily.co.kr)