키움증권, 거래대금 감소와 CFD 우려…목표가 11%↓-신한

[이데일리 김인경 기자] 신한투자증권은 키움증권(039490)이 1분기 양호한 실적을 거뒀다고 평가했다. 다만 최근 거래대금 감소와차익결제거래(CFD) 사태 등으로 목표주가는 기존 13만5000원에서 12만원으로 11.1% 하향했다. 투자의견은 ‘매수’를 유지했다.

10일 임희연 신한투자증권 연구원은 “1분기 주식시장 호조와 더불어 20조원대로 회귀한 일평균 거래대금, 그리고 우호적 금리 환경에 따른 운용손익 확대 덕분에 어닝서프라이즈를 기록했다”고 밝혔다.

키움증권은 1분기 연결기준 영업이익은 전 분기보다 184.4% 증가한 3889억원, 지배주주 순이익은 116.9% 증가한 2915억원으로 집계됐다고 전날 잠정 공시했다. 시장이 예상한 순이익 21890억원을 크게 상회하는 수준이다.

임 연구원은 “운용수익도 전 분기 대비 흑자로 전환한 1438억원을 거뒀다”면서 “투자회사로부터 수취하는 배당금 및 분배금도 469억원으로 전년 동기 대비 32.1% 증가했다”고 설명했다. 투자은행(IB) 손익도 245억원을 기록했고, 구조화/프로젝트파이낸싱(PF) 수수료 손익이 150억원으로 나타났다.

다만 최근 CFD를 둘러싼 증권권업종 우려가 커지고 있다. 임 연구원은 “최근 업종 전반적으로 CFD발 손실 우려가 불거지고 있다”면서 “미수채권 증가 시 충당금 적립이 불가피하다”라고 지적했다.

CFD 신규 가입 중단 및 향후 금융위의 CFD 제도 개선 등으로 향후 CFD 관련 손익이 위축될 가능성도 있다. 대부분의 증권사들의 2분기 실적이 1분기 대비 크게 부진할 것으로 예상되는 이유다.

그는 “키움증권의 경우 리테일 약정 시장점유율(M/S) 30%, 신용융자 M/S 15.7%로 국내 1위 사업자인 만큼 여타 증권사 대비 익스포져와 손실 규모가 클 개연성을 배제할 수는 없다”면서 “또한, 자기자본 4조원 달성에 따라 연내 초대형 IB 인가 신청을 예상하고 있었으나, 이 또한 보류됨에 따른 자본효율성 저하가 불가피할 전망”이라고 강조했다.

다만 임 연구원은 “부동산 PF 관련 익스포져가 제한적인 만큼 추후 부동산 경기 둔화심화에도 상대적으로 유동성 및 신용 리스크에서는 자유로울 것”이라며 “조정 시 저가 매수 기회를 노려볼 필요”고 덧붙였다.

김인경 (5tool@edaily.co.kr)