두산에너빌리티, 1Q 영업익 컨센서스 '상회'…수주 성장성 주목해야

메리츠증권 보고서

[이데일리 양지윤 기자] 메리츠증권은 8일 두산에너빌리티에 대해 원전 수출의 그림이 변경된 것이 없는 만큼 수주가 성장하고 있는 것에 주목해야 한다고 진단했다. 투자의견 매수, 적정주가 2만1000원을 유지했다. 두산에너빌리티(034020)의 4일 종가는 1만5810원이다.

문경원 메리츠증권 연구원은 “두산에너빌리티는 당장의 실적보다 수주 턴어라운드가 중요하다”며 “보령, 분당 등 수의 계약 형태로 이뤄지는 가스터빈 사업 역시 연내 수주 가능성이 높고 4분기에는 유의미한 소형모듈원자로(SMR) 수주도 기대된다”고 밝혔다.

두산에너빌리티의 1분기 연결 영업이익은 3646억원으로 전년 동기보다 89.7% 늘었다. 이는 컨센서스 1835억원을 상회하는 수준이다.

그는 “연결 이익의 대부분을 차지하는 두산밥캣이 컨센서스를 약 1300억원 상회하며 전사 이익 성장을 견인했다”고 설명했다.

에너빌리티 부문 영업이익은 853억원을 기록하며 메리츠증권 추정치(333억원)을 상회했다. 자회사로부터의 배당 수익이 늘어난 것이 주요 원인이다.

그는 “사업 측면에서의 경상적인 개선은 아직 관찰되고 있지 않으나 신한울 3,4호기와 카자흐스탄 투르키스탄 등 고수익성 수주가 본격 매출화되는 2024년부터는 자체적인 마진 개선이 가능하다”고 짚었다.

미국 웨스팅하우스(Westinghouse)와 한국수력원자력 간 분쟁이 원전 업체들의 주요 주가 변수가 되고 있는 점에 대해서는 빠른 시일 내 리스크가 해소될 것으로 전망했다.

그는 “한미정상회담에서 뚜렷한 결론이 나오진 않았으나 부정적으로 생각할 필요는 없다”면서 “7월 폴란드 퐁트누프 원전 타당성 조사, 9월 체코 프로젝트 최종 입찰을 앞두고 한수원은 협상을 빠르게 마무리 지을 유인이 크다”고 말했다. ‘

이어 “두산에너빌리티는 웨스팅하우스향으로도 일부 주기기를 공급하고 있어 분쟁 관련 리스크가 상대적으로 적다는 점도 매력”이라고 덧붙였다.

양지윤 (galileo@edaily.co.kr)