행동주의 펀드 얼라인, 기업가치 올리라면서 SM 주식 전량 매도

대표 개인 보유주식은 팔고 펀드 주식은 공매도 제공해 수수료 수익
"공개매수 응하지 않고 장기성장 돕겠다" 주장과 배치
'겉'과 '속' 다른 '이중행보' 비판 나와

SM엔터테인먼트를 상대로 주주 활동을 벌여온 행동주의 펀드 얼라인파트너스자산운용(얼라인운용)의 모회사가 SM 주식 보유분을 전량 매도한 것으로 확인됐다. 또 얼라인운용이 소유한 SM 주식은 증권사들의 대차거래에 제공해 수수료 수익을 거뒀다.

이창환 얼라인 대표는 "새로운 거버넌스로 SM의 성장을 돕겠다"면서 주주들에게 장기 투자를 권유해놓고 스스로는 개인 법인을 통해 보유 중인 SM 주식을 매각해 차익을 거둔 것 아닌가라는 의혹이 제기되고 있다. 이에 대해 얼라인 측은 "운용 전략상 결정으로 적법한 절차였다"는 주장했다.

2일 금융투자업계에 따르면 얼라인홀딩스는 지난 3월 21∼24일 보유 중이던 SM 주식 1만주를 전량 매도했다. 얼라인운용의 모회사인 얼라인홀딩스는 이창환 얼라인운용 대표가 지분 100%를 소유한 법인이다. 해당 주식은 지난 2021년 5∼8월 매수한 것으로 평균 단가는 5만4000∼5만5000원 수준이었다. 매도 평균 단가가 11만1950원인 것을 고려하면 5억7000억원 가량의 차익을 얻었을 것으로 보인다.

매도가 이뤄진 올해 3월엔 SM 경영권을 둔 분쟁이 최고조에 달하며 주가는 15만~16만원까지 치솟았다가 하이브의 SM 경영권 인수 포기로 급락했던 시점이다. 이 대표는 SM 경영권 분쟁이 한창일 때 주주들에게 장기 투자를 권유하는 발언을 해왔다. 카카오 공개매수 불참을 선언하며 "2년 후 SM 주가는 30만원까지 갈 수 있다"며 자신감을 보이기도 했다. 하지만 그는 개인회사에서 보유한 SM 지분을 조용히 모두 팔았다.

이 대표는 "SM 이사 취임 등 이후에 여러 행정적 번거로움을 초래할 것으로 예상돼 취임 전 보유 주식을 정리하고자 했다"며 "카카오 측의 SM 공개매수에 참여하지 않겠다고 했기 때문에 장내 매도를 했다"고 주장했다. 이어 "매각 대금은 얼라인홀딩스의 차입금 상환과 비용 처리 등에 사용하고 잔여 금액은 운전 자본으로 쓰인다"고 설명했다.

얼라인운용은 보유한 SM 주식을 증권사에 대차거래 용도로 빌려주기도 했다. 대차거래는 유가증권을 유상으로 빌리고 계약기간이 끝나면 빌린 종목과 수량을 그대로 상환하는 것이다. 국내에서는 무차입 공매도를 금지하므로 대차거래를 통해 공매도를 할 수 있다.

얼라인운용은 지난 3월 14일 보유 중인 SM 주식 전량(26만8500주)을 삼성증권, NH투자증권 등에 대차거래로 한 달간 대여해주는 계약을 맺었다. 해당 주식은 펀드를 통해 보유한 22만주와 얼라인운용 고유 자금으로 매수한 4만8500주를 합친 것이다. 대차거래를 통한 수익은 약 9억6000만원으로, 3월 14일 종가 기준 지분가치 대비 3.1% 수준이었다.

이 대표는 "장기 보유 예정인 지분을 대여해 수익률을 제고하는 것은 통상적"이라며 "증권사 여러 곳이 주식 대차를 해주면 수수료를 지급하겠다고 제안했는데, 이것을 하지 않으면 오히려 배임"이라고 주장했다. 이어 "지난달 14일 대여 주식 전량을 상환받았다"며 "3월 말과 현재 얼라인운용이 보유한 SM 지분은 전체의 1.12%인 26만8500주로 동일하다"고 밝혔다.

하지만 증권가에선 주주행동주의로 주주가치 극대화를 주장해온 얼라인이 이중 행보를 보이고 있다는 비난의 목소리가 적지 않다. 한 운용사 관계자는 "행동주의 펀드는 보통 대차거래를 하지 않는다"며 "대차 수수료를 벌려고 주식을 빌려줘 공매도로 주가 하락 빌미를 제공하는 건 행동주의에 긍정적인 주주들을 배신하는 행위이기 때문"이라고 말했다. 또 지배구조 개선과 대주주 견제 등을 통해 기업가치를 끌어올리려는 명분을 걸고, 정작 주가 하락에 '베팅'한 공매도를 위한 주식을 제공한 행위는 모순이란 지적도 나온다. 강현철기자 hckang@dt.co.kr