키움證 “삼성SDI, 우상향 이익 지속 예상…IRA로 생산 부담 줄어”

키움증권이 삼성SDI에 대해 자동차 전지 주도의 우상향 이익이 계속될 것이라고 내다봤다. 그러면서 목표 주가로 90만 원을 제시하고, 투자 의견은 ‘매수’를 유지했다. 전날 삼성SDI의 종가는 70만6000원이다.

삼성SDI 기흥 본사.(삼성SDI 제공) ⓒ News1 한재준 기자

28일 김지산 키움증권 연구원은 “(삼성SDI의)　１분기 영업이익은 3754억원으로 시장 컨센서스(3831억원)에 부합했다”며 “전방 수요 약세로 반도체 및 OLED 소재와 전동공구용 원형 전지가 부진했지만, 자동차 전지가 P5(Gen 5) 배터리를 앞세워 업황 대비 선전”이라고 했다. 김 연구원은 “자동차 전지는 i4, iX, E-Tron 등 주요 고객사 프리미엄 모델 대상 P5 배터리 출하가 호조”라고 부연했다.

키움증권은 삼성SDI가 2분기 영업이익 4607억원을 기록할 것으로 예상했다. 김 연구원은 “자동차 전지는 프리미엄 신모델 효과가 지속될 것”이라며 “에너지저장장치(ESS)는 전력용과 무정전전원장치(UPS)용으로 매출이 확대될 것”이라고 전망했다. 그는 “원형 전지는 전동공구의 수요 약세가 이어지겠지만, 전기차(EV) 및 M모빌리티용으로 대응을 강화해 만회할 계획”이라며 “수요 약세로 고전하고 있는 전자재료는 재고조정이 선행된 편광필름부터 반등을 시도할 것”이라고 부연했다.

삼성SDI는 2분기부터 전고체전지와 46파이 원형 전지의 시제품 생산을 시작할 전망이다. 김 연구원은 “인플레이션 감축법(IRA) 세부 지침 발표를 계기로 양극재/음극재의 생산 원가 부담이 줄어들고, 조달이 원활해지는 계기가 마련됐다”며 “스텔란티스 합작법인이 가동되는 시점부터 생산세액공제(AMPC) 수혜가 본격화될 것”이라고 했다.

볼륨 세그먼트 공략을 강화하겠다는 전략도 주목해야 한다는 조언도 나왔다. 김 연구원은 “(삼성SDI는) GM과 북미 합작법인 설립을 공식 발표했다”며 “양사는 30억달러 이상을 투자해3 0GWh 이상의 생산능력을 갖추고, 2026년부터 각형 및 원형 전지를 양산할 계획”이라고 덧붙였다.

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