‘우에다 체제’ 27일 BOJ 회의 첫 등판...긴축 선회는 6월?

27~28일 양일간 열리는 우에다 가즈오 신임 일본은행 총재의 취임 후 첫 금융정책결정회의를 앞두고, 일본은행이 금융완화 정책을 유지할 가능성이 높게 점쳐지고 있다. 다만 전문가들은 기존 정책 고수를 시사한 우에다 총재의 잇따른 발언에도 불구하고 6월을 기점으로 일본은행이 통화정책 전환이 이뤄질 것이란 전망을 내놓고 있다. [AP]

[헤럴드경제=손미정 기자] 일본 중앙은행인 일본은행(BOJ)의 우에다 가즈오 신임 총재가 취임 후 첫 금융정책결정회의를 앞두고 금융완화 정책을 고수할 것임을 시사한 가운데, 오는 6월 회의를 기점으로 일본은행의 통화정책 수정이 본격화될 것이란 관측이 제기된다.

현재로선 일본은행이 27일부터 28일까지 진행되는 금융정책결정회의에서 통화정책 수정에 나서지 않을 것이 유력하다. 26일(현지시간) 로이터는 “우에다 총재가 첫 회의에서 극도의 느슨한 통화정책을 유지할 것”이라고 내다봤다. 우에다 총재가 거듭 대규모 금융완화에 대한 지지 입장을 밝혀왔기 때문이다.

우에다 총재는 지난 24일 의회 질의에서 “금년 회계연도 하반기에 2%를 하회할 정도로 진정될 것으로 보이며, 물가 전망에 따라 금융 완화를 유지할 예정”이라고 말했다. 또한 그는 이 자리에서 신임 일본은행 총재 취임 후 수익률곡선 통제(YCC) 정책의 폐기 혹은 조정을 예상해온 시장의 전망에 대해 “논의할 단계가 아니다”며 선을 긋기도 했다.

YCC 정책은 국채 매입·매도를 10년물 국채 금리를 일정 수준으로 유지하는 정책으로, 그간 일본은행의 금융완화 수단으로 활용돼 왔다. 지난 12월에는 일본은행이 10년물 국채 금리 변동폭을 기존 ‘±0.25％’에서 ‘±0.5％’로 깜짝 확대해 사실상 금리 인상이라는 시장의 추측이 확산되기도 했다. 하지만 구로다 하루히코 당시 총재는 “출구전략이 위한 것이 아니다”며 확대 해석을 경계했다.

시장 역시 우에다 신임 총재가 당장 첫 회의에서부터 이른바 ‘통화정책 정상화’에 나서지는 않을 것으로 전망하고 있다. 은행 위기 확산과 미국의 경기 침체 가능성 증가 등 경제적 상황이 복잡한 가운데 성급한 긴축 전환이 시장 혼란만 키울 수 있기 때문이다. 세계 최대 순채권국인 일본으로서는 긴축이 자국과 세계 경제에 불러올 연쇄 충격도 무시할 수 없는 상황이다.

일본 도쿄 일본은행 본부 전경 [AFP]

키타다 에이지 하마긴종합연구소의 수석 경제학자는 “우에다는 변화를 서둘러야할 필요가 없다”며 “은행 위기 이후 시장의 스트레스를 높이는 위험을 감수하고 싶지 않을 것”이라고 밝혔다.

조기 총선 가능성이 높아진 것도 변수다. 지난 23일 국회의원 보궐선거에서 집권 자민당이 승리하며 현재 일본 정치권에서는 국정 운영 주도권을 쥔 기시다 후미오 일본 총리가 중의원을 해산할 것이란 전망이 제기되고 있다.

만약 조기 총선이 현실화할 경우, 일본은행의 갑작스러운 정책 변화는 선거를 앞둔 집권당 입장에서 부담이 될 수 밖에 없다. 따라서 시장은 우에다 총재가 자신을 발탁해 준 기시다 총리의 선거 승리를 위해 정책적 보조를 맞출 가능성을 높게 보는 분위기다.

하지만 양적완화를 고수하겠다는 우에다 총재의 거듭된 발언과 달리 시장은 머지않아 일본은행이 통화정책에 변화를 줄 가능성에 무게를 싣고 있다. 시장의 충격을 최소화하기 위해 단계적 방식의 긴축을 단행해 결과적으로는 YCC 등 양적완화 수단을 폐기하는 데 이를 것이란 전망이다.

실제 우에다 총재는 지난 의회 질의에서 “임금 상승과 인플레이션이 예상보다 빠르게 가속화하고, 통화정책을 강화할 필요가 있다면 금리 인상 등 대응에 나설 준비가 돼 있다”며 통화정책 전환 가능성을 열어뒀다. 우에다 총재가 이념보다는 경제 상황에 따라 실용적 결정을 내리는 인물이라는 점도 이 같은 관측을 뒷받침한다.

블룸버그 조사에 따르면 경제학자들은 6월 회의가 이 같은 일본은행 통화정책의 변곡점이 될 것으로 전망하고 있다. 또한 이들 중 62%는 통화정책 전환의 첫 단추가 금융정책 선행 지침(포워드 가이던스) 변경이 될 것이라고 내다봤다.

일본은행은 지금까지 포워드 가이던스에 대해 ‘코로나19 영향을 주시하여 기업의 자금조달 지원과 금융시장 안정 유지를 위해 노력할 방침’이라고 밝혀왔는데, 이는 최근 일본이 다시 경제를 개방하고, 코로나19 규제를 없앤 상황에서 시대에 뒤떨어진 지침이란 비판을 받고 있다.

로이터는 “이 같은 조정은 광범위한 변화를 향한 우에다 신임 총재의 첫걸음이자 궁극적으로 대규모 경기 부양책의 단계적 폐지로 해석될 수 있다”고 분석했다.

일본은행이 10년물 국채 금리 변동폭을 추가 확대하는 방식으로 긴축의 신호탄을 울릴 것이란 전망도 나온다. 지난 24일 일본 최대 보험사인 일본생명보험은 일본은행이 오는 6월 회의에서 현재 ‘±0.5％’인 10년물 장기 금리 변동폭을 ‘±1.0％’로 확대할 것이며, 이에 따라 일본의 채권 시장 왜곡이 완화되는 데도 도움이 될 것이라고 관측했다.

balme@heraldcorp.com