미수금만 12조…가스공사 또 채권 발행한도 고민?

[식어가는 회사채 시장]④
1분기 말 미수금 12조원 이르는데,
2분기 요금 인상 계획도 잠정 연기
자구노력에도 밑지며 파는 상황 이어져,
LNG 도입 위한 채권 발행량 확대 불가피

[이데일리 김형욱 기자] 작년 32조6000억원의 사상 최대 영업적자를 낸 한국전력공사에 가려져 있지만, 한국가스공사(036460)의 상황도 위태롭기는 마찬가지다. 정치권에 의해 가스 요금 인상 계획이 차질을 빚고 있는 상황에서 액화천연가스(LNG) 조달을 위해선 채권 발행량을 더 늘릴 수밖에 없는 상황이다.

한국가스공사 대구 본사 전경. (사진=가스공사)

13일 금융투자업계에 따르면 가스공사는 올 2월 3100억원, 지난달 말 1900억원의 채권을 발행하는 등 LNG 도입자금 확보를 위해 꾸준히 채권 발행량을 늘리고 있다. 작년 말 기준 가스공사의 채권 누적 발행량은 26조7052억원인데 발행 총액이 계속 늘어나고 있다는 것이다.

이 추세라면 가스공사채 발행량은 다시 한번 법적 한도에 가까워질 가능성도 있다. 지난해 말에는 가스공사법 개정을 통해 가스공사 채권 발행 한도를 자본금과 적립금을 합한 금액의 4배(31조9000억원)에서 5배(39조9000억원)로 늘리며 위기에서 벗어난 바 있다.

문제는 올 들어서도 채권 추가발행 필요성이 계속 남아있다는 점이다. LNG 도입 원가 부담이 커진 상황에서 정부가 요금 인상을 억제하면서 미수금이 계속 늘어나고 있기 때문이다. 가스공사는 법적으로 국내 LNG 공급 단가에 원가를 반영하기에 수치상으론 영업적자를 기록하지 않는다. 그러나 실제론 정부의 가격 통제 하에 국내 도시가스 회사로부터 대금을 받지 못한 채 미수금으로 남긴다. 미수금은 회수 전까진 채권 발행을 통해 메워야 한다.

이 미수금은 작년 말 9조원 수준까지 늘었으나 올 1분기 말 기준 12조원까지 불어난 것으로 알려졌다. 그동안 쌓인 미수금을 회수하기는커녕, 미수금이 더 늘어나면서 3조원 가량의 채권 추가 발행 필요성이 생긴 것이다. 아직 발행 한도까지는 여유가 있는 편이지만 이 추세로 1년이 지나면 자본·적립금이 더 줄어 또 다시 한도에 이를 가능성이 있다.

가스공사가 작년 말 재정건전화 계획에 4000억원 규모 유상증자 발행 가능성까지 언급한 것도 이 때문이다. 가스공사는 현재 이를 추진하지 않는다지만, 언제 채무불이행 상황에 이를지 알 수 없는 만큼 모든 가능성을 염두에 두고 있는 것이다.

가스공사는 올해도 손해를 감수한 채 국내에 LNG를 공급하고 있다. 가스공사가 이달초 자체 추산한 민수용 천연가스 원가회수율은 62.4%에 불과하다. LNG를 100원에 수입해 와서 62.4원에 팔고 있다는 의미다. 올 들어 국제 LNG 현물시세는 하락했지만, 평년에 비해선 여전히 높은 수준이다. 이 같은 상황에서 2분기 요금 인상은 당정 협의에 의해 막힌 상황이다.

가스공사는 올 한해 2조7000억원, 5년에 걸쳐선 14조원의 재정건전화 계획을 추진하기로 했다. 현재도 인건비 절감 등 추가 자구안을 모색 중이다. 그러나 국제 LNG 수급 상황이 여전히 불안정해서 현 상황이 이어진다면 위기는 이어질 수밖에 없다.

유승훈 서울과학기술대 창의융합대학장은 “최근 국제 LNG (현물)가격이 내리고 있다지만 공급이 대폭 늘어나는 2026년 이전까지는 중국 LNG 수요 증가와 함께 언제든 가격이 출렁일 수 있는 상황”이라며 “단기적 미봉책이 아니라 가격 정상화를 포함한 중장기 대책이 필요하다”고 말했다.

김형욱 (nero@edaily.co.kr)