50대 상장사 재고자산 작년 30% 급증···"주가 발목"

재고 225조 역대 최대 수준
영업익도 25% 줄어 100조
기업 재무 부담 커진다지만
삼성전자, 감산기조 전환 등
대기업 재고 소진 적극 나서
주가 추가 반등 가능성도

[서울경제]

지난해 말 국내 50대 상장사가 보유한 재고자산이 225조 원으로 역대 최대 수준에 도달했다. 증권가에서는 글로벌 경기 불확실성이 여전한 가운데 기업에 쌓인 재고가 갈 길 바쁜 우리 주식시장의 발목을 잡고 있다고 해석했다. 다만 일각에서는 최근 감산 기조로 돌아선 삼성전자(005930) 등 국내 대기업들이 재고 소진에 적극 나서고 있다는 점에서 주가지수도 추가 반등을 꾀할 수 있다고 내다봤다.

13일 금융 정보 업체 에프앤가이드에 따르면 시가총액 기준 코스피·코스닥 상위 50개 상장사의 재고자산 규모는 지난해 말 기준 225조 6920억 원을 기록했다. 이는 2021년 말(174조 8646억 원)보다 29.0% 증가한 수준이다.

재고자산의 증가는 곧 기업 현금 흐름이 불안정하다는 것을 의미한다. 전문가들은 지난해 50대 기업의 재고자산 증가 폭의 경우 매출 신장에 따른 자연스러운 결과로 해석할 수 없다고 단언했다. 실제로 지난해 50대 상장사의 전체 매출은 1590조 5526억 원으로 전년(1316조 5780억 원)보다 20.8% 증가하는 데 그쳤다. 같은 기간 재고자산 증가율을 한참 밑도는 수치다. 더욱이 영업이익은 100조 7757억 원으로 2021년(135조 2486억 원)보다 25.4% 급감했다.

증권가 안팎에서는 나아가 올해에도 주요 기업 실적이 둔화하면서 재고 부담이 더 커질 수 있다고 전망했다. 에프앤가이드에 따르면 현재 국내 증권사들은 올해 50대 상장사들의 영업이익을 지난해보다도 30.5% 적은 70조 119억 원으로 예상하고 있다. 국제통화기금(IMF)는 이달 11일 올해 한국의 경제성장률 전망치를 1월(1.7%)보다 0.2%포인트 낮춘 1.5%로 제시했다.

황세운 자본시장연구원 선임연구위원은 “재고가 빠져나가면서 현금화가 돼야 하는데 그렇지 않으면 재무 상태에 부담으로 작용할 수 있다”며 “재고를 유지하는 데 쓰는 비용도 상당하기 때문에 재고자산 증가는 부정적인 신호”라고 평가했다. 이어 “올해에도 기업들의 재고자산 규모는 증가할 가능성이 높다”며 “재무적 건전성이 떨어지면서 경제 전반이 힘들어진다”고 설명했다.

일부 증시 전문가들은 그럼에도 주요 기업들이 최근 재고 줄이기에 안간힘을 쓰고 있는 만큼 주가도 상승 전환할 수 있다고 관측했다. 특히 삼성전자는 그동안 “인위적 감산은 없다”는 기조를 유지하다가 7일 1분기 실적을 발표하면서 “의미 있는 수준까지 메모리반도체 생산량을 하향 조정 중”이라고 밝혔다. 반도체 기업들의 주가는 삼성전자의 감산 공식 인정을 계기로 일제히 오름세로 돌아섰다. LG전자의 경우는 지난해 말 기준 9조 3888억 원의 재고자산을 기록해 이미 2021년보다 3.7%를 줄였다. 고려아연과 LG생활건강도 같은 기간 재고자산을 각각 2.8%, 4.5% 감축했다.

김지산 키움증권 리서치센터장은 “재고자산이 늘었다는 사실 자체보다 LG전자 등 주요 기업들의 재고가 감소 추세로 돌아서기 시작했다는 점에 주목해야 한다”며 “최근 삼성전자를 비롯해 많은 기업이 재고 소진을 위해 노력하고 있다”고 분석했다. 김 센터장은 그러면서 “주식시장은 기대감이 선반영되는 특성이 있기 때문에 재고자산 규모가 고점을 찍었다는 사실을 오히려 경기 바닥 신호로 해석할 수도 있다”고 덧붙였다. 서철수 미래에셋증권 리서치센터장은 “거시경제 측면에서 보면 재고 출하 주기가 최악의 시점을 지나면 주식시장에도 긍정적 요인이 된다”면서도 “수요가 늘어 재고가 줄어든다면 호재지만 공급이 줄어 감소하는 경우에는 그 의미가 반감될 수 있다”고 진단했다.

양지혜 기자 hoje@sedaily.com